Warum Arthur Hayes alles auf Hyperliquid (HYPE) setzt
Arthur Hayes ist niemand, der halbe Sachen macht. Der Mitbegründer von BitMEX und CIO des Maelstrom Fonds veröffentlichte am 9. März 2026 einen detaillierten Essay auf seinem Substack „Crypto Trader Digest“ mit einer unmissverständlichen Schlussfolgerung: HYPE ist der Altcoin, von dem er derzeit am meisten überzeugt ist, und er peilt bis August 2026 150 US-Dollar an. Das ist keine leere Behauptung: Maelstrom hat im Bereich von 20 bis 30 US-Dollar massiv akkumuliert und damit die größte Position im Portfolio außerhalb von Bitcoin aufgebaut.
Um diese Argumentation zu verstehen, muss man sich zunächst die Zahlen der Plattform ansehen.
Das Wirtschaftsmodell, das diese Wette rechtfertigt
Hayes positioniert Hyperliquid als den Referenzwert in einem Seitwärtsmarkt oder Bärenmarkt, da die Börsen unabhängig von der Preisrichtung weiterhin Gebühren generieren. Was hier noch mehr zählt: 97 % der Protokolleinnahmen werden verwendet, um HYPE Tokens auf dem Markt zurückzukaufen. „Hyperliquid, die dominierende Perpetual DEX, ist das größte umsatzgenerierende Projekt, das kein Stablecoin ist“, schrieb er. „Kein anderes Projekt im gesamten Kryptobereich schüttet so viel Geld an die Token Holder aus.“
Damit sich sein Ziel von 150 US-Dollar verwirklicht, erfordert sein Modell, dass die auf 30 Tage annualisierte Umsatz Run Rate von etwa 843 Millionen US-Dollar im März auf 1,4 Milliarden US-Dollar bis August steigt. Dieses Niveau wurde bereits im August 2025 erreicht. Sein Modell beinhaltet auch eine Neubewertung des Bewertungsmultiplikators, von 12x der aktuellen Gewinne auf etwa 25,2x, was immer noch unter den Multiplikatoren großer traditioneller börsennotierter Handelsplätze liegt.
Was an dieser These solide ist: Hayes setzt nicht auf eine globale Expansion der Krypto Derivate Aktivitäten. Er setzt ausschließlich auf den Gewinn von Marktanteilen gegenüber den CEX. Er berechnet, dass ein Anstieg des Marktanteils um 3,97 Prozentpunkte für Hyperliquid ausreichen würde, um diese annualisierte Run Rate von 1,4 Milliarden US-Dollar wieder zu erreichen.
HIP-3 und HIP-4: Die Katalysatoren, die der Markt unterschätzt
Der Motor für den nächsten Schritt ist laut Hayes HIP-3, das Permissionless Listing Framework von Hyperliquid. Nutzer, die 500.000 HYPE staken, können Märkte einführen, die die Matching und Margin Engine der Plattform nutzen. Hayes verweist auf die frühe Zugkraft bei Silber, Gold, dem Nasdaq 100 und dem S&P 500. „In nur vier Monaten machen die HIP-3 Volumina fast 10 % der Gesamteinnahmen von Hyperliquid aus“, schrieb er. Permissionless Listings waren schon immer der Heilige Gral der DEX, und das schnelle Volumenwachstum beweist dies. Sein Modell geht davon aus, dass die HIP-3 Einnahmen über sechs Monate um 160 % steigen.
Das Wochenende des Iran Konflikts lieferte übrigens einen Beweis in der Praxis: Trader strömten zu Hyperliquid, um Perpetuals auf tokenisiertes Öl zu handeln, während die traditionellen Märkte geschlossen waren. Das ist genau der Anwendungsfall, den Hayes beschreibt: ein Rund um die Uhr Zugang zu Vermögenswerten, die normalerweise den regulären Marktzeiten vorbehalten sind, mit einem Hebel von 10x bis 20x, wo traditionelle Broker nur 2x bis 3x anbieten.
there is always a bull market somewhere
can we all agree HIP-3 is the biggest innovation in crypto / defi of the last 2 years?
ENA, ETHFI, PENDLE, die On Chain dokumentierte Kapitalrotation
Um diese Akkumulation zu finanzieren, hat Hayes gezielte Umschichtungen vorgenommen. Am 9. Februar 2026 verfolgte Lookonchain Transfers aus den Wallets von Arthur Hayes: 8,57 Millionen ENA (1,06 Millionen US-Dollar), 2,04 Millionen ETHFI (954.000 US-Dollar) und 950.000 PENDLE (1,14 Millionen US-Dollar), was etwa 3,14 Millionen US-Dollar entspricht, die in 15 Minuten verkauft wurden. Jeder dieser Tokens war bereits zwischen 81 % und 94 % von seinen jeweiligen Höchstständen gefallen.
ETHFI hatte alle seine Gewinne seit März 2024 zunichte gemacht, mit einem Rückgang von 94,53 % seit seinem ATH. ENA lag bei -86 % seit seinem Höchststand im Oktober und wurde bei etwa 0,12 US-Dollar gehandelt. PENDLE verlor 81 % seit seinem Höchststand und steckte unter 6 US-Dollar fest.
Es ist nicht das erste Mal, dass Hayes DeFi Positionen mit Verlust schließt, um sich woanders neu zu positionieren. Er hatte dies im August 2025 bei ETH getan, seinen Fehler öffentlich zugegeben, als sich der Markt erholte, und war dann zu höheren Preisen in dieselben Vermögenswerte zurückgekehrt. Dieses Mal geht die Rotation in Richtung HYPE und nicht zurück in dieselben Positionen.
HYPE bei 150 $: Realistisches Szenario oder Kommunikationsziel?
Diese Frage muss man direkt stellen. Hayes hält über Maelstrom eine beträchtliche Position in HYPE. Einen Essay mit einem Ziel von 5x über sechs Monate zu veröffentlichen, ist nicht neutral für den Wert seines eigenen Portfolios. Das räumt er im Text selbst ein. Er hatte seine HYPE Position Ende 2025 auch bei etwa 50 bis 55 US-Dollar verkauft, bevor er wieder einstieg, nachdem das Team seine Token Ausschüttungen von 20 % im November und Dezember auf nur noch 1 % im Januar und Februar 2026 drastisch reduziert hatte.
Das Bear Szenario von Hayes selbst liefert einen Boden. Selbst in seinem pessimistischsten Stresstest mit einem bei 12x blockierten Bewertungsmultiplikator und maximalen Team Ausschüttungen liefert sein Modell ein Kursziel von 58 US-Dollar, was einem Anstieg von etwa 75 % gegenüber dem Niveau von 30 US-Dollar zum Zeitpunkt der Erstellung entspricht.
Für die Krypto Investoren, die dieses Projekt von den Börsen aus verfolgen, stützt sich die These auf die Fundamentaldaten: ein aggressives Buyback Modell, echte Zugkraft auf den RWA Märkten und eine Plattform, die organische Volumina anzieht, während ihre Konkurrenten diese einkaufen. Das Ziel von 150 US-Dollar ist ehrgeizig, aber der Boden des pessimistischen Szenarios bleibt deutlich über dem Einstiegspreis von Maelstrom.
My essay on why $HYPE is going to $150 by August 2026.
Kryptoanalyst mit über 7 Jahren Trading-Erfahrung und einer fundierten Laufbahn in der iGaming- und Kryptowährungsbranche. Ich berichte über das Krypto-Geschehen mit einem präzisen und zugleich verständlichen Ansatz. Seit 2019 begeistert von der Blockchain-Technologie, habe ich mehr als 1.200 Artikel und Leitfäden zu Kryptowährungen, DeFi und Blockchain veröffentlicht, die für ihre Zuverlässigkeit und Klarheit geschätzt werden.
Spezialisiert auf On-Chain-Trading und die Analyse von Walbewegungen entschlüssele ich Blockchain-Datenströme, um Markttrends zu antizipieren, bevor sie offensichtlich werden.
Einer meiner Artikel wurde von Éric Larchevêque, Mitgründer von Ledger, zitiert – ein Beleg für die Qualität und Glaubwürdigkeit meiner Analysen.
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