El cofundador de Zcash anuncia el peor período de la historia cripto

Eli Ben-Sasson, una de las figuras fundadoras de Zcash, acaba de lanzar una advertencia sin precedentes sobre el estado del mercado cripto. Su declaración contrasta con el discurso habitual de los insiders del sector, habitualmente dispuestos a minimizar las turbulencias.

Mientras las startups blockchain cierran una tras otra y el capital riesgo escasea, este reconocido matemático y criptógrafo traza un panorama sombrío, aunque no exento de esperanza. He aquí por qué sus palabras merecen ser tomadas en serio.

Entre el colapso estructural y la necesidad de un reset, el diagnóstico de Ben-Sasson plantea preguntas fundamentales sobre la madurez real de la industria.

Un veredicto sin rodeos: el mercado cripto nunca había sido tan frágil

Eli Ben-Sasson no tiene pelos en la lengua. Según él, el momento actual representa la peor fase de la historia de las criptomonedas, superando incluso los colapsos de 2018 o de 2022. No se trata de una simple corrección de mercado, sino de una crisis estructural que afecta a todo el ecosistema: financiación, adopción y confianza institucional.

El cofundador de Zcash señala especialmente la oleada masiva de cierres de startups cripto, síntoma del agotamiento de la liquidez y del desenganche de los inversores tradicionales. Los fondos de venture capital, que habían apostado masivamente por el Web3 entre 2020 y 2022, han reducido drásticamente sus asignaciones. El resultado: proyectos prometedores desaparecen por falta de runway y la innovación se ralentiza.

Este diagnóstico coincide con los datos observados en el mercado: según varios informes de seguimiento del capital riesgo cripto, la inversión en el sector ha caído más de un 60 % respecto a los máximos de 2021-2022. El market sentiment sigue deprimido y los volúmenes on-chain en numerosos protocolos DeFi no logran recuperar sus niveles anteriores.

Por qué este reset es, sin embargo, indispensable según Ben-Sasson

A pesar de este panorama sombrío, Eli Ben-Sasson defiende una tesis matizada: esta purga es necesaria. A su juicio, los años de bull market permitieron que proyectos sin fundamentos sólidos captaran millones, generando una burbuja especulativa desconectada del valor real. La limpieza en curso, por dolorosa que sea, es el paso previo a una reconstrucción sana.

Esta lectura no es aislada. Varios analistas on-chain, especialmente a través de CryptoQuant y Glassnode, han documentado un fenómeno similar: los ciclos bajistas eliminan a los actores oportunistas y refuerzan los protocolos con utilidad real. El Bitcoin, por ejemplo, atravesó varias purgas similares antes de consolidarse como activo de referencia. La cuestión es saber qué proyectos de la generación actual sobrevivirán a esta selección natural.

Ben-Sasson, que dirige actualmente StarkWare —pionero en soluciones de escalabilidad mediante pruebas de conocimiento cero (ZK-proofs)—, sigue convencido de que la tecnología subyacente es sólida. Lo que colapsa son los modelos económicos y las tokenomics mal diseñadas, no la blockchain en sí misma.

Qué implica esta señal de alarma para inversores y builders

Para los actores del mercado, el mensaje de Ben-Sasson funciona tanto como señal de prudencia como de lucidez. Los proyectos que sobrevivan a este período serán aquellos capaces de demostrar una utilidad concreta, una adopción orgánica y una gestión rigurosa de su tesorería. La época de las rondas de financiación sobre whitepaper ha quedado atrás.

Para los inversores retail, este contexto invita a una mayor selectividad. Las altcoins sin caso de uso definido siguen expuestas a una presión vendedora duradera. Por el contrario, los protocolos asentados en sectores con recorrido —ZK-proofs, infraestructura DeFi, tokenización de activos reales (RWA)— podrían constituir los cimientos del próximo ciclo alcista.

La declaración de Ben-Sasson no es un llamado al pánico, sino un recordatorio contundente: los mercados cripto no están inmunizados frente a las leyes económicas fundamentales. La supervivencia pertenece a los proyectos que construyen, no a los que especulan.