Los once ETF de Bitcoin al contado estadounidenses han registrado salidas netas acumuladas de aproximadamente 1257 millones de dólares durante los cinco días de trading del 18 al 22 de mayo, marcando la continuación de una serie de reembolsos que se extiende a lo largo de seis sesiones consecutivas.
Fuente: Checkonchain
La presión vendedora se ha ido construyendo progresivamente, siendo el lunes 18 de mayo la jornada más pesada, con 648,6 millones de dólares en salidas netas, uno de los días de retiros más importantes desde enero. Al día siguiente, los outflows alcanzaban todavía los 331,1 millones de dólares, concentrando BlackRock por sí solo 325,6 millones a través de su fondo IBIT. Las sesiones posteriores mostraron cifras más moderadas, 70,5 millones el 20 de mayo y 105,2 millones el 22, pero la dinámica seguía claramente orientada a la baja.
Por otra parte, Bitwise (BITB), Invesco (BTCO), Franklin Templeton (EZBC), VanEck (HODL) y Fidelity (FBTC) figuraban entre las otras gestoras que registraron salidas. Un frente de venta casi generalizado, señal de que la decisión de reducir la exposición a BTC no provenía de un actor aislado, sino de un movimiento de fondo en las asignaciones institucionales.
Se trata, por tanto, de la semana de retiros más importante desde finales de enero, marcando una serie de seis días consecutivos de outflows que comenzó el 15 de mayo. A modo de recordatorio, abril de 2026 había sido un punto álgido para la adopción de los ETF de Bitcoin, con 2440 millones de dólares en flujos netos entrantes, lo que representaba el mejor rendimiento mensual desde octubre de 2025. El cambio de tendencia es brutal. Y esto también refleja la volatilidad y la incertidumbre en cuanto a la dirección de Bitcoin.
Mientras que los traders de Kalshi predecían un regreso a los 100k este año hace unas semanas, ahora pronostican una caída hasta los 54 000 $ en 2026.
La señal institucional que preocupa
Más allá de las cifras brutas, lo que llama la atención es la concentración de las salidas en IBIT. BlackRock, que encarna la legitimidad institucional de Bitcoin desde la aprobación de los ETF, se encuentra en el centro de la liquidación. Cuando IBIT registró 448 millones de dólares en salidas en una sola sesión, esta cifra no representaba únicamente reembolsos específicos de un fondo, sino que era una señal más amplia de aversión al riesgo institucional.
Fuente: Checkonchain
Y esta venta no es baladí. Como indica el gráfico, Bitcoin ha sido rechazado perfectamente en el nivel del precio medio de compra de los ETF de Bitcoin en los 82 000 $. El precio medio de compra de los ETF IBIT se sitúa, por su parte, en 80 000 $, lo que constituye una nueva resistencia entre los 80 000 y los 82 000 $.
Jane Street ha reducido sus posiciones en los ETF de Bitcoin en aproximadamente un 70 % durante el primer trimestre, mientras que Goldman Sachs ha disminuido su exposición en un 10 %. Actores de esta envergadura no salen por accidente. Estos posicionamientos reflejan decisiones de asignación macroeconómica, probablemente ligadas al repunte de los rendimientos de los bonos estadounidenses y a la persistente incertidumbre geopolítica.
Sin embargo, a pesar de la difícil semana, cuando los ETF de Bitcoin registran dos semanas de outflows consecutivos como es el caso aquí, esto suele corresponder a un bottom local. Pero no hay nada seguro y la confirmación vendrá del lado técnico. Un rebote y los ETF se dejarán llevar por el FOMO.
Análisis técnico: Bitcoin sigue en rango
A nivel gráfico, Bitcoin se encuentra en una configuración delicada. BTC evoluciona por debajo de su media móvil de 50 días en los 77 200 y bajo los order blocks en 6 y 9 horas hasta los 78 000 $. Si Bitcoin no logra mantener los 77 200 $, es muy probable que se produzca un retroceso hacia la MM de 100 días en torno a los 73 600 $ en las próximas semanas.
Habrá que vigilar el RSI en 16 horas y prestar atención a la zona de sobreventa. Por el momento, no hay una señal direccional clara, salvo un retroceso lento y probable por debajo de los 74 000 $.
Las resistencias se concentran en los 77 200, 80 000 y 82 000 dólares. El nivel de los 80 000 a 81 900 dólares sigue siendo el muro psicológico central: mientras Bitcoin no cierre por encima de este umbral en gráfico diario, la estructura seguirá siendo bajista o de capitulación lenta. Por debajo, el soporte clave se sitúa entre los 73 800 y 72 800 dólares, una zona donde las compras institucionales han surgido históricamente y que constituye el suelo defensivo a vigilar.
El POC en los 77 200 es ahora la primera resistencia a corto plazo a vigilar. Mientras el precio sea rechazado en este nivel, la debilidad en BTC seguirá presente.
Lo que revelan los datos on-chain
Los datos on-chain aportan una perspectiva más matizada. El MVRV Z-Score se sitúa en 0,41, lo que coloca a Bitcoin en territorio de acumulación, lejos de las zonas de sobrecalentamiento típicas de los techos de ciclo. Históricamente, un Z-Score inferior a 1 indica que el mercado cotiza cerca o por debajo de su valor realizado ajustado, lo que constituye un contexto estadísticamente favorable para los compradores a largo plazo.
Fuente: Checkonchain
El comportamiento de los LTH (Long-Term Holders) también merece atención. Estas manos de diamante, definidas como las wallets que no han movido sus BTC desde hace más de 155 días, siguen manteniendo sus posiciones sin una distribución masiva. Cuando los LTH distribuyen agresivamente, suele ser la señal de un techo de ciclo. En este caso, su cartera sigue creciendo. Sería interesante saber, sobre todo, hasta qué punto Saylor ha contribuido a esta subida.
Fuente: Checkonchain
El delta de volumen acumulado (CVD) en los libros de órdenes al contado de Bitcoin se mantuvo negativo durante nueve sesiones consecutivas hasta el 19 de mayo, el período más largo de venta neta sostenida de 2026, lo que confirma que la presión no provenía únicamente de los ETF, sino también del mercado spot en su sentido más amplio. Por lo tanto, habrá que ser prudentes con los longs, ya que BTC aún podría encontrar un bottom un poco más bajo en las próximas semanas.
En paralelo, los ETF de Solana, XRP e Hyperliquidregistraban entradas netas de 15,63 millones, 22,04 millones y 72,38 millones de dólares respectivamente. El capital institucional no sale del mercado cripto, sino que se reposiciona, buscando rentabilidad en activos con mayor beta a corto plazo. Generalmente, esta rotación demasiado precoz hacia las betas altas anuncia rallys efímeros que acaban fracasando. Habrá que seguir de cerca la situación.
Soy un analista especializado en blockchains de capa 1 (L1) y sus fundamentos, como Bitcoin, Kaspa, Monero, Chainlink y Solana. Además, estoy formado en trading y análisis técnico desde hace más de un año en el mercado de las criptomonedas, así como en forex y metales preciosos como el oro y la plata.He obtenido un diploma de la Crypto Academy sobre los fundamentos técnicos de Bitcoin y cuento con más de 5 años de experiencia en periodismo y en la redacción de artículos educativos.He escrito numerosas masterclasses para educar a los recién llegados a la industria y he publicado más de 10.000 artículos y noticias.Asimismo, he tenido la oportunidad de entrevistar a numerosos fundadores y creadores de proyectos en el mundo crypto, como Marc Lebreton (jefe de marketing de la blockchain SUI), EJ Ayala (Coinbase US y DraftKings), y otros proyectos como Polyhedra (Eric Vreeland), Usual (Adli Takkal Bataille) o Humanity Protocol (Jade Gu).Me sumergí en el mundo de las criptomonedas hace más de 3 años y continúo esforzándome por ofrecer contenido de calidad, con la expertise y la neutralidad que se espera de un periodista.Encuéntrame también en X para mis análisis y en LinkedIn para contactarme.
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