El fondo Solana de Bitwise acaba de superar el umbral simbólico de los 1.000 millones de dólares en activos bajo gestión. Un hito que podría haber pasado desapercibido si el CEO de la firma no hubiera aprovechado la ocasión para poner las cosas en su sitio respecto a otro asunto candente: el ETF de XRP.
Mientras la comunidad Ripple aguarda con impaciencia un producto cotizado en bolsa comparable, Hunter Horsley ha ofrecido un diagnóstico sin rodeos. La brecha entre ambos activos no es solo una cuestión de plazos regulatorios: es estructural.
Lo que revela esta doble señal de mercado merece un análisis frío, lejos de la euforia generalizada.
El fondo Solana de Bitwise se consolida como referencia institucional
El Bitwise Solana Staking ETP ha superado oficialmente el umbral de los 1.000 millones de dólares en activos bajo gestión, confirmando el creciente apetito de los inversores institucionales por productos con exposición a blockchains de capa 1 alternativas a Ethereum. Este hito resulta aún más significativo por haberse alcanzado en un contexto de mercado globalmente incierto, donde la selectividad de los flujos institucionales es máxima.
Este éxito se sustenta en un argumento clave que Bitwise supo poner en valor desde el lanzamiento: el rendimiento de staking integrado. A diferencia de un ETF de Bitcoin convencional, el producto de Solana genera un rendimiento nativo a través de la validación de la red, lo que lo hace estructuralmente atractivo para los asignadores de capital que buscan un retorno ajustado al riesgo. El staking yield de SOL oscila actualmente en torno al 6-7 % anual, un argumento de peso frente a la deuda soberana.
La dinámica de captación ilustra asimismo un cambio de paradigma: los institucionales ya no se conforman con una exposición pasiva al Bitcoin. Buscan activos digitales con fundamentales económicos medibles —volumen de transacciones, comisiones generadas, actividad on-chain— y Solana cumple todos estos requisitos.
XRP: por qué los 1.000 millones siguen fuera de alcance
Hunter Horsley, CEO de Bitwise, aprovechó la superación de este umbral para formular un diagnóstico lúcido sobre el XRP: el principal obstáculo para un ETF de XRP comparable no es únicamente la SEC ni el calendario de aprobación regulatoria. Es la propia naturaleza del activo y la estructura de su adopción institucional lo que plantea el problema.
A diferencia de Solana, el XRP no genera un rendimiento de staking nativo accesible para los tenedores a través de un ETP. Su modelo económico se basa esencialmente en su papel como puente de liquidez para los pagos transfronterizos, un caso de uso real pero difícil de monetizar directamente dentro de un vehículo institucional. Los gestores de activos tienen, por tanto, dificultades para construir una tesis de inversión tan clara y legible como la de SOL.
Además, el histórico contencioso entre Ripple y la SEC ha dejado una huella duradera en la percepción del riesgo regulatorio asociado al XRP. Aunque la sentencia del caso Ripple de 2023 clarificó parcialmente el estatus del activo, la incertidumbre residual es suficiente para frenar a los grandes asignadores, que exigen una visibilidad jurídica total antes de comprometer capital significativo. El camino hacia los 1.000 millones para un ETF de XRP pasa, ante todo, por una clarificación regulatoria definitiva, y eso aún no está garantizado.
Lo que esta señal revela sobre la jerarquía de los ETF cripto en 2025
El éxito del fondo Solana de Bitwise se inscribe en una tendencia de fondo: los ETF cripto de segunda generación —aquellos que van más allá del simple seguimiento de precio— captan una parte creciente de los flujos. Los productos que integran staking, rendimiento o exposición a protocolos activos resultan más atractivos que los vehículos pasivos, especialmente en un entorno de tipos de interés todavía elevados.
Para el XRP, esto significa que incluso una aprobación regulatoria rápida no bastaría para garantizar una captación masiva. Sería necesario que Ripple y los emisores de ETF construyeran una narrativa institucional sólida en torno al activo: cifras de adopción real de la red ODL (On-Demand Liquidity), volúmenes de transacciones institucionales y acuerdos bancarios concretos. Sin estos elementos, un ETF de XRP correría el riesgo de quedarse como un producto de nicho, muy por detrás de Ethereum y, ahora, Solana en la jerarquía de los flujos institucionales.
El mensaje de Horsley es, por tanto, tanto una señal de alarma como un diagnóstico: en la carrera por los ETF cripto, la calidad de los fundamentales prima sobre el entusiasmo de la comunidad. Y en ese terreno, Solana le lleva una ventaja significativa al XRP.
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