Jack Mallers (Strike): inflación, estrés en los bonos y por qué Bitcoin supera al oro

La deuda estadounidense supera el 120 % del PIB y, para Jack Mallers, CEO de Strike, el debate entre subida o bajada de tipos de la Fed no es más que una distracción. Ambos caminos conducen al mismo destino: la inflación.

En una entrevista concedida a Bitcoin Magazine, Mallers traza un paralelismo revelador con Japón —y su mensaje para los inversores es inequívoco: Bitcoin no es una opción más, sino la posición más racional dentro de un sistema monetario bajo presión.

He aquí por qué su análisis merece una atención especial, muy más allá de los círculos bitcoiners.

La Fed en un callejón sin salida: suban o bajen los tipos, la inflación siempre gana

Jack Mallers parte de una constatación macroeconómica difícil de rebatir: con una deuda pública estadounidense superior al 120 % del PIB, el margen de maniobra de la Reserva Federal es prácticamente nulo. Subir los tipos agrava el coste del servicio de la deuda y fragiliza los mercados de bonos. Bajarlos reactiva la creación monetaria y alimenta la inflación. Ambos escenarios erosionan el poder adquisitivo real.

Para ilustrar esta trampa, Mallers invita a los inversores a estudiar el caso japonés. El Banco de Japón tuvo que recurrir al control de la curva de tipos (YCC) —una intervención directa para fijar un techo a los rendimientos de los bonos— con el fin de evitar el colapso del mercado de JGB (Japanese Government Bonds). El resultado: el yen perdió una parte significativa de su valor frente a los activos reales, y el banco central se convirtió en el comprador de último recurso de su propia deuda soberana.

Mallers considera que Estados Unidos sigue la misma trayectoria. No dentro de diez años, sino en un horizonte mucho más próximo. La planificación centralizada de los tipos, antes reservada a economías consideradas «menos ortodoxas», se está convirtiendo en una necesidad estructural para las grandes potencias endeudadas. Es en este contexto donde su posicionamiento en Bitcoin cobra todo su sentido.

Bitcoin como «el caballo más rápido» en un entorno de liquidez fiat expansiva

Mallers posiciona a Bitcoin como el activo más sensible a la expansión de la liquidez fiat. Su tesis: cuando los bancos centrales inyectan liquidez para mantener los tipos bajos y sostener los mercados de bonos, los activos de oferta fija —y Bitcoin en primer lugar— capturan mecánicamente ese valor. El oro cumple ese papel desde hace siglos, pero Bitcoin, con su liquidez 24 horas al día, su portabilidad y su oferta limitada a 21 millones de unidades, ofrece una capacidad de reacción que el oro no puede igualar.

Esta comparativa BTC vs oro no es nueva, pero Mallers la ancla en una realidad operativa: Strike está construyendo lo que denomina un «full Bitcoin financial stack», una infraestructura financiera completa respaldada por Bitcoin. La empresa ha ampliado recientemente su actividad al Bitcoin-backed lending —préstamos garantizados con BTC— que permite a los holders acceder a liquidez sin necesidad de vender sus activos. Se trata de un eslabón más en el edificio de una finanza paralela, nativa de Bitcoin, que no necesita el permiso del sistema bancario tradicional.

Para los inversores con conocimientos cripto, el mensaje de Mallers va mucho más allá de una simple tesis alcista sobre BTC. Se trata de una lectura estructural del riesgo soberano: en un mundo donde los Estados monetizan su deuda, mantener un activo cuya oferta está fijada algorítmicamente ya no es una apuesta especulativa —es una cobertura macroeconómica racional.