Wintermute asegura que el bull cycle cripto apenas comienza. Analizamos por qué XRP, NEAR y ARB siguen estancados y qué señales vigilar antes del próximo impulso.
El mercado cripto lanza señales contradictorias: Bitcoin consolida, XRP pierde fuelle y varios altcoins de primer nivel parecen haber agotado su impulso. Un caldo de cultivo perfecto para el miedo clásico a llegar tarde.
Sin embargo, Wintermute — uno de los market makers más influyentes del sector — acaba de publicar un análisis que rompe radicalmente con ese pesimismo generalizado.
Según ellos, el bull cycle no ha terminado. Apenas está comenzando. He aquí por qué esta lectura merece tomarse en serio.
Wintermute, actor indispensable en la provisión de liquidez de los mercados cripto, ha publicado un análisis que sitúa el mercado actual en una fase temprana del ciclo alcista. Una afirmación que va a contracorriente del sentimiento dominante entre muchos traders minoristas, que temen haber perdido el tren.
El razonamiento del market maker se apoya en varios indicadores estructurales. Históricamente, los ciclos alcistas cripto duran entre 12 y 18 meses tras el halving de Bitcoin. Dado que el último halving tuvo lugar en abril de 2024, la ventana de máximo rendimiento se situaría entre finales de 2024 y mediados de 2026 según este marco de análisis. Los ciclos anteriores (2017, 2020-2021) demuestran que las ganancias más explosivas suelen producirse en la segunda mitad del ciclo, mucho después de que la mayoría de los inversores haya concluido que el mercado estaba sobrevalorado.
Esta lectura es coherente con los datos on-chain: los flujos hacia los exchanges siguen siendo moderados, el ratio MVRV de Bitcoin aún no ha alcanzado las zonas de sobrecompra históricas, y la dominancia de Bitcoin — actualmente elevada — suele preceder a una rotación masiva hacia los altcoins. Señales que, combinadas, sugieren que el mercado todavía no ha alcanzado su punto de euforia.
Si el ciclo es aún joven, ¿por qué tokens como XRP, NEAR o ARB parecen carecer de catalizadores? La respuesta reside en la mecánica clásica de las rotaciones de capital en fase de bull market. En una primera etapa, el capital se concentra en Bitcoin — el activo más líquido y menos arriesgado del sector —. Solo una vez que Bitcoin se estabiliza en niveles elevados, los inversores buscan rentabilidad adicional en los altcoins.
XRP, a pesar de la resolución parcial de su litigio con la SEC y de un ecosistema en desarrollo en torno al XRPL y los RWA, sufre la ausencia de un catalizador inmediato capaz de desencadenar un nuevo breakout. NEAR Protocol, por su parte, tiene dificultades para convertir sus avances en inteligencia artificial e infraestructura Web3 en un momentum de precio sostenido. ARB (Arbitrum) sigue penalizado por la compresión de márgenes en el ecosistema Layer 2, donde la competencia con Optimism, Base y zkSync no deja de intensificarse.
Wintermute subraya que este estancamiento es temporal y estructural, y no una señal de cambio de tendencia. El capital siempre acaba redistribuyéndose hacia los altcoins con mayor potencial una vez que Bitcoin consolida. La pregunta, por tanto, no es si la rotación se producirá, sino cuándo — y qué proyectos contarán con los fundamentales suficientes para beneficiarse de ella.
Para anticipar el próximo movimiento alcista, varias métricas clave merecen una atención especial. La dominancia de Bitcoin (BTC.D) es la señal más fiable: una inversión bajista de este indicador — típicamente por debajo del 52-54 % — ha señalado históricamente el inicio de la altseason. También conviene vigilar los volúmenes de open interest en futuros de altcoins, que reflejan el apetito especulativo tanto institucional como minorista.
En cuanto a los fundamentales, los proyectos que combinen adopción real, ingresos de protocolo crecientes y narrativas sólidas (IA, RWA, Layer 2) serán los mejor posicionados para superar al mercado en la próxima oleada. Wintermute insiste en que la selectividad será determinante: no todos los altcoins se beneficiarán por igual de la rotación. Los tokens con baja liquidez o tokenomics desfavorables — alta inflación, grandes vencimientos de vesting próximos — corren el riesgo de quedarse rezagados incluso en pleno bull run.
El análisis de Wintermute recuerda una verdad que a menudo se olvida en los mercados cripto: el miedo a perderse la subida (FOMO) y el miedo a llegar tarde son los dos sesgos más costosos para cualquier inversor. Los datos de ciclo sugieren que la paciencia y el rigor analítico siguen siendo las mejores armas frente a la volatilidad imperante.
Léa forma parte del equipo de InvestX, dedicado a acompañar a los miembros en su formación. Apasionada por las criptomonedas, sigue de cerca la evolución del mercado. En InvestX.es, escribe artículos para ayudar a los lectores a analizar la actualidad y comprender día a día lo que sucede en el mundo de la blockchain.
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