XRP resiste por encima de 1,29 $: ¿reset del apalancamiento o señal bajista?

El open interest en los derivados de XRP se ha desplomado más de 250 millones de dólares en menos de un mes. Sin embargo, el precio del token de Ripple se mantiene firme por encima de los 1,29 $. Una divergencia que merece un análisis detallado.

Detrás de este desfase entre un mercado spot resiliente y un mercado de futuros que se contrae, se enfrentan dos escenarios: una erosión silenciosa del sentimiento alcista, o una simple limpieza del apalancamiento antes del próximo movimiento direccional.

Los datos on-chain y los flujos de ETF aportan elementos de respuesta concretos —y no todos apuntan en la misma dirección.

Una contracción masiva del open interest, pero sin capitulación

El open interest total en XRP ha pasado de 1.128 millones de dólares en agosto a 871,22 millones de dólares en la actualidad, según los datos agregados de las principales plataformas. Binance registró la mayor caída en valor absoluto, de 558 M$ a 423 M$, mientras que Bybit retrocedía de 379 M$ a 291 M$. Esta contracción es, por tanto, amplia y homogénea —no una anomalía aislada en un único exchange.

Una caída del open interest suele indicar que los traders están cerrando sus posiciones en futuros, siendo liquidados o reduciendo su exposición antes de reposicionarse. No es necesariamente bajista. En este caso concreto, varios indicadores apuntan a un reset del apalancamiento más que a una huida de los compradores. La tasa de financiación ponderada por el OI en Binance sigue siendo positiva, lo que indica que las posiciones largas aún dominan entre los contratos abiertos.

El ratio largo/corto global en 24 horas se sitúa en 0,9904 —aparentemente casi equilibrado. Pero esta cifra oculta una realidad más marcada: en Binance y OKX, las cuentas de gran tamaño se inclinan hacia los largos en una proporción de 2,5 a 3 contra 1. Las liquidaciones en 24 horas totalizan 9,67 M$, distribuidas de forma casi simétrica entre 4,87 M$ en largos y 4,80 M$ en cortos. Difícil leer en ello una purga direccional clara.

Los ETF de XRP siguen atrayendo capital, una señal contundente

Mientras el mercado de derivados se desapalanca, la demanda spot lanza un mensaje diferente. El fondo XRPZ de Franklin Templeton registró 3,5 millones de dólares en entradas netas el 16 de septiembre, prolongando una racha de diez días consecutivos de inflows —y ello a pesar de una ligera corrección del precio ese mismo día. Este desacoplamiento entre precio y flujos es una señal de convicción institucional difícil de ignorar.

La comparativa sectorial refuerza esta conclusión. En el mismo período, los ETF de Bitcoin sufrieron 295 millones de dólares en salidas netas, y los ETF de Ethereum perdieron 224 millones de dólares. XRP se sitúa así entre las pocas categorías de ETF cripto que mantienen una dinámica de compra neta, lo que diferencia su perfil de demanda del de los dos primeros activos del mercado.

A principios de septiembre, el colaborador de CryptoQuant Amr Taha había señalado una estructura inusual: un aumento del open interest que coincidía con un CVD perpetuo (Cumulative Volume Delta) persistentemente negativo —una señal de divergencia entre la acumulación de posiciones y la presión vendedora real en el libro de órdenes. La tasa de financiación de Binance viró brevemente a negativo tras las fuertes liquidaciones de principios de septiembre, antes de recuperar terreno positivo. Estas oscilaciones ilustran la volatilidad del sentimiento a corto plazo, sin poner en cuestión la estructura de fondo.

¿Qué vigilar para confirmar o descartar el escenario alcista?

El escenario constructivo se apoya en una hipótesis central: el mercado purga el exceso de apalancamiento sin que los compradores spot cedan. Para que este escenario se confirme, habrá que seguir de cerca el rebote del open interest —una recuperación progresiva acompañada de una tasa de financiación positiva y estable indicaría que entra nuevo capital con convicción, y no que las posiciones antiguas se reconstituyen de forma mecánica.

La ventana de 12 horas previa al rebote actual mostró 500,96 K$ en largos liquidados frente a apenas 148,49 K$ en cortos —un desequilibrio que coincidió con la fase de debilidad del precio. Este tipo de micropurga puede preceder a un movimiento alcista si la demanda spot absorbe la presión. Mantener el precio por encima de 1,29 $ como soporte inmediato sigue siendo el primer test a superar.

Los flujos de ETF constituyen el segundo indicador clave. Si las entradas en XRPZ se prolongan más allá de diez días consecutivos, reforzarían la tesis de una demanda institucional estructural —un factor que el mercado de derivados, por naturaleza más especulativo, no siempre capta en tiempo real. Este desarrollo se alinearía con la tendencia observada cuando XRP alcanzaba $30 con el estatus de commodity de Ripple, sugiriendo cómo los cambios estructurales pueden alterar la dinámica de precios a largo plazo.