¿Por qué Arthur Hayes apuesta todo por Hyperliquid (HYPE)?
Arthur Hayes no es de los que hacen las cosas a medias. El cofundador de BitMEX y CIO del fondo Maelstrom publicó el 9 de marzo de 2026 un ensayo detallado en su Substack «Crypto Trader Digest» con una conclusión inequívoca: HYPE es su mayor convicción en altcoins del momento, y apunta a los 150 dólares para agosto de 2026. No es una declaración vacía. Maelstrom ha acumulado masivamente en la zona de los 20 a 30 dólares, construyendo la posición más importante de su cartera al margen de Bitcoin.
Para entender este razonamiento, primero hay que analizar las cifras de la plataforma.
Hayes posiciona a Hyperliquid como el activo de referencia en un mercado lateral o bajista porque los exchanges siguen generando comisiones independientemente de la dirección de los precios. Pero lo que más importa aquí es que el 97 % de los ingresos del protocolo se utiliza para recomprar tokens HYPE en el mercado. «Hyperliquid, el DEX de perpetuos dominante, es el mayor proyecto generador de ingresos que no es una stablecoin», escribió. «Ningún otro proyecto en todo el sector cripto devuelve tanto dinero a los titulares de tokens».
Para que su objetivo de 150 dólares se materialice, su modelo requiere que el run rate de ingresos anualizados a 30 días pase de unos 843 millones de dólares en marzo a 1400 millones de dólares para agosto. Este nivel ya se había alcanzado en agosto de 2025. Su modelo también integra una revalorización del múltiplo de valoración, pasando de 12x los beneficios actuales a aproximadamente 25,2x, lo que sigue estando por debajo de los múltiplos de las grandes bolsas tradicionales cotizadas.
Lo más sólido de esta tesis es que Hayes no apuesta por una expansión global de la actividad de los derivados cripto. Apuesta únicamente por arrebatar cuota de mercado a los CEX. Calcula que un aumento de 3,97 puntos porcentuales en la cuota de mercado sería suficiente para que Hyperliquid recupere ese run rate de 1400 millones de dólares anualizados.
HIP-3 y HIP-4: Los catalizadores que el mercado subestima
El motor de la siguiente fase, según Hayes, es HIP-3, el marco de listado permissionless de Hyperliquid. Los usuarios que hacen staking de 500 000 HYPE pueden lanzar mercados utilizando el motor de emparejamiento y margen de la plataforma. Hayes destaca la tracción temprana en la plata, el oro, el Nasdaq 100 y el S&P 500. «En solo cuatro meses, los volúmenes de HIP-3 representan casi el 10 % de los ingresos totales de Hyperliquid», señaló. Los listados permissionless siempre han sido el Santo Grial de los DEX, y el rápido crecimiento de los volúmenes lo demuestra. Su modelo supone que los ingresos de HIP-3 aumentarán un 160 % en seis meses.
El fin de semana del conflicto iraní proporcionó, de hecho, una prueba a gran escala: los traders acudieron en masa a Hyperliquid para operar perpetuos sobre petróleo tokenizado mientras los mercados tradicionales estaban cerrados. Este es exactamente el caso de uso que describe Hayes: un acceso las 24 horas del día a activos normalmente reservados al horario habitual del mercado, con un apalancamiento de 10x a 20x donde los brókeres tradicionales solo ofrecen de 2x a 3x.
there is always a bull market somewhere
can we all agree HIP-3 is the biggest innovation in crypto / defi of the last 2 years?
ENA, ETHFI, PENDLE: la rotación de capital documentada on-chain
Para financiar esta acumulación, Hayes ha realizado arbitrajes claros. El 9 de febrero de 2026, Lookonchain rastreó transferencias desde las wallets de Arthur Hayes: 8,57 millones de ENA (1,06 millones de dólares), 2,04 millones de ETHFI (954 000 dólares) y 950 000 PENDLE (1,14 millones de dólares), lo que supone unos 3,14 millones de dólares vendidos en 15 minutos. Cada uno de estos tokens ya había caído entre un 81 % y un 94 % desde sus respectivos máximos.
ETHFI había borrado la totalidad de sus ganancias desde marzo de 2024, con una caída del 94,53 % desde su ATH. ENA se encontraba a un -86 % desde su pico de octubre, cotizando en torno a los 0,12 dólares. PENDLE perdía un 81 % desde su máximo, estancado por debajo de los 6 dólares.
No es la primera vez que Hayes recorta posiciones DeFi con pérdidas para reposicionarse en otros activos. Ya lo hizo en agosto de 2025 con ETH, admitió públicamente su error cuando el mercado rebotó y luego volvió a entrar en esos mismos activos a precios más altos. Esta vez, la rotación se dirige hacia HYPE, no hacia un retorno a las mismas posiciones.
HYPE a 150 $: ¿Escenario realista u objetivo de comunicación?
Vale la pena plantearse la pregunta directamente. Hayes mantiene una posición sustancial en HYPE a través de Maelstrom. Publicar un ensayo con un objetivo de 5x a seis meses no es algo neutral para el valor de su propia cartera. Él mismo lo reconoce en el texto. También vendió su posición en HYPE en torno a los 50 a 55 dólares a finales de 2025 antes de volver a comprar, después de que el equipo redujera drásticamente sus distribuciones de tokens del 20 % en noviembre y diciembre a solo un 1 % en enero y febrero de 2026.
El propio escenario bajista de Hayes establece un suelo. Incluso en su prueba de estrés más pesimista, con un múltiplo de valoración estancado en 12x y las distribuciones del equipo al máximo, su modelo arroja un precio objetivo de 58 dólares, lo que supone una subida de aproximadamente un 75 % desde los niveles de 30 dólares en el momento de la redacción.
Para los inversores en criptomonedas que siguen este caso desde los exchanges, la tesis se sostiene sobre los fundamentales: un modelo de recompra agresivo, una tracción real en los mercados de RWA y una plataforma que capta volúmenes orgánicos allí donde sus competidores compran los suyos. El objetivo de 150 dólares es ambicioso, pero el suelo del escenario pesimista se mantiene claramente por encima del precio de entrada de Maelstrom.
My essay on why $HYPE is going to $150 by August 2026.
Analista de criptomonedas con más de 7 años de experiencia en trading y una sólida trayectoria en las industrias de iGaming y criptomonedas, cubro la actualidad del mercado cripto con un enfoque riguroso y accesible. Apasionado por la blockchain desde 2019, he publicado más de 1.200 artículos y guías sobre criptomonedas, DeFi y blockchain, reconocidos por su fiabilidad y claridad.
Especializado en trading on-chain y en el análisis de movimientos de ballenas, descifro los flujos de la blockchain para anticipar tendencias del mercado antes de que se vuelvan evidentes.
Uno de mis artículos fue citado por Éric Larchevêque, cofundador de Ledger, lo que demuestra la calidad y credibilidad de mis análisis.
Mi objetivo sigue siendo el mismo: hacer que el mundo cripto sea accesible y comprensible para todos, desde principiantes hasta inversores experimentados.
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