Grayscale acaba de publicar unas proyecciones que todo inversor cripto serio debería tener en cuenta. Según el gestor de activos estadounidense, Ethereum y Solana podrían ver caer significativamente su tasa de inflación en los próximos años — una dinámica con el potencial de transformar por completo su perfil como activos.
Menor emisión de nueva oferta, una demanda que se consolida, y mecanismos de burn y staking que se intensifican: las condiciones para una escasez estructural parecen estar tomando forma en estas dos blockchains de referencia. Pero, ¿son realistas las cifras que maneja Grayscale?
Analizamos en detalle las proyecciones y sus implicaciones concretas para el mercado.
Grayscale anticipa una compresión histórica de la oferta en ETH y SOL
En su informe, Grayscale destaca que la tasa de inflación neta de Ethereum ya ronda el 0 % desde la activación del mecanismo EIP-1559 y la transición al Proof-of-Stake. La quema de comisiones de transacción combinada con las emisiones de staking sitúa a ETH regularmente en territorio deflacionario durante los periodos de alta actividad on-chain. La firma proyecta que esta tendencia se acentuará a medida que aumente el uso de la red.
En el caso de Solana, el panorama es diferente, aunque la trayectoria converge. La tasa de inflación de SOL sigue un calendario de reducción programado: parte del 8 % en el bloque génesis y decrece un 15 % anual hasta alcanzar una tasa mínima del 1,5 %. Grayscale estima que esta desinflación progresiva, combinada con una tasa de staking elevada (actualmente más del 65 % de la oferta en circulación está en staking), reduce mecánicamente la presión vendedora en el mercado secundario.
Ambas dinámicas convergen hacia un mismo resultado: una oferta disponible en el mercado que se contrae, mientras la demanda institucional — impulsada en particular por los ETF spot y los productos estructurados — continúa avanzando.
Escasez programada: ¿qué impacto real tiene en el price action?
En los mercados financieros tradicionales, la compresión de la oferta es uno de los catalizadores más potentes de revalorización de precios a largo plazo. En el mundo cripto, este mecanismo se amplifica gracias a la transparencia on-chain: cada variación del supply es visible en tiempo real, lo que influye directamente en el sentimiento de mercado y en las decisiones de los traders institucionales.
En el caso de Ethereum, los datos de CryptoQuant muestran que las salidas de ETH de los exchanges centralizados se mantienen sostenidas, señal de que los holders prefieren el staking o la autocustodia a la liquidez inmediata. Menos ETH disponibles en los libros de órdenes supone mecánicamente un soporte más sólido ante presión compradora. Los niveles de soporte en torno a los 3.000 $ podrían consolidarse estructuralmente si la tendencia se confirma.
En el caso de Solana, la escasez relativa es aún más pronunciada: con más de dos tercios de la oferta bloqueada en staking, el float efectivo de SOL es muy inferior a su capitalización bursátil aparente. Grayscale ve en esto un argumento de fondo para una revalorización progresiva, con independencia de los ciclos especulativos a corto plazo. No obstante, la volatilidad inherente a SOL — un activo todavía muy sensible a las rotaciones de capital entre altcoins — modera cualquier escenario demasiado lineal.
Los límites del escenario: lo que Grayscale no dice
Las proyecciones de Grayscale se apoyan en varias hipótesis que conviene cuestionar. La primera: una adopción continua y creciente de ambas redes. Sin embargo, la competencia entre blockchains Layer-1 sigue siendo feroz — Sui, Aptos, Berachain y otros competidores captan una cuota cada vez mayor de la actividad DeFi y de los nuevos desarrolladores.
La segunda hipótesis atañe a la estabilidad de los mecanismos de gobernanza. En Ethereum, cualquier modificación de la tasa de emisión o del mecanismo de burn requiere una votación comunitaria. Un cambio de política monetaria — aunque sea marginal — podría invalidar las proyecciones actuales. En Solana, el calendario de inflación está inscrito en el protocolo, pero la comunidad ya ha debatido una aceleración de la desinflación a través del SIMD-0228, una propuesta que podría reducir la tasa de emisión aún más rápido.
Por último, la escasez solo genera valor si la demanda acompaña. Las proyecciones de Grayscale constituyen un argumento estructural sólido, pero no son suficientes para predecir el timing ni la magnitud de un eventual movimiento alcista en ETH o SOL.
Léa forma parte del equipo de InvestX, dedicado a acompañar a los miembros en su formación. Apasionada por las criptomonedas, sigue de cerca la evolución del mercado. En InvestX.es, escribe artículos para ayudar a los lectores a analizar la actualidad y comprender día a día lo que sucede en el mundo de la blockchain.
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