La firma especializada en inteligencia blockchain ha publicado un análisis exhaustivo de la red Zcash, aprovechando las herramientas de clustering de direcciones y los datos procedentes de los exchanges centralizados. El balance es implacable para la imagen del proyecto.
How to Track ZCash Transactions
Zcash is a privacy-focused cryptocurrency built on Bitcoin’s codebase, using zk-SNARKs to hide transaction data on-chain.
Our research team wrote a guide on how Zcash works, why most ZEC activity is still traceable, and how to track it with… pic.twitter.com/87kLo2I0mC
De hecho, Arkham ha logrado etiquetar el 53 % de todas las transacciones de Zcash, el 48 % de las entradas y salidas de la red, y el 37 % de los saldos on-chain, es decir, unos 2.500 millones de dólares identificados entre los titulares actuales. Estas cifras, calificadas por la propia Arkham como «notables para una cadena diseñada explícitamente para ocultar datos transaccionales», representan una demostración pública e inédita de una realidad que muchos presentían sin atreverse a formular: para la mayoría de los usuarios, Zcash no protege realmente.
El matiz fundamental que Arkham se encarga de subrayar: la criptografía subyacente de Zcash, los zk-SNARKs, no ha sido vulnerada. Sigue siendo matemáticamente sólida. El problema es de una naturaleza completamente distinta, y eso es precisamente lo que hace que las conclusiones sean más peligrosas a largo plazo.
Comprender la doble cara de Zcash: direcciones t vs direcciones z
Para entender por qué Arkham ha podido lograr esto, hay que comprender la arquitectura dual de la red. Zcash distingue dos tipos de direcciones fundamentalmente diferentes, lo que genera cuatro tipos de transacciones posibles.
Las direcciones transparentes (direcciones t) funcionan exactamente igual que las direcciones de Bitcoin: el remitente, el destinatario y el importe son totalmente visibles en la blockchain, sin ninguna capa de privacidad. Las direcciones protegidas (direcciones z) colocan los fondos en un pool cifrado donde los zk-SNARKs permiten verificar la validez de una transacción sin revelar su contenido.
De la interacción entre estos dos tipos de direcciones nacen cuatro configuraciones. Las transacciones t→t son totalmente transparentes, idénticas a las de Bitcoin. Las transacciones t→z hacen visible el importe que entra en el pool protegido, pero ocultan al destinatario. Las transacciones z→t hacen visible al destinatario y el importe, pero ocultan el origen. Solo las transacciones z→z son totalmente privadas. Y Arkham confirma que estas últimas siguen siendo opacas, etiquetadas simplemente como «SHIELDED» en su plataforma, sin posibilidad de atribución.
Encrypted ≠ anonymous.
Zcash’s optional privacy and heavy t<->z use leak flows, unique amounts/timing and miner/founder patterns crush effective anonymity. Without Tor/mixnets you’re exposed, hop to a bridge/CEX and the trail lights up again. https://t.co/zAvtcE1luA
El problema es que la mayor parte del volumen real pasa por direcciones t. Los exchanges, custodios e instituciones priorizan sistemáticamente las direcciones transparentes por motivos de cumplimiento normativo, con el KYC y el AML a la cabeza. Los puntos de entrada y salida del pool protegido se convierten entonces en vectores de análisis evidentes: aunque el interior del pool sea opaco, las fronteras no lo son.
Casos concretos que ilustran el problema
Arkham ha documentado ejemplos que hablan por sí solos. El más simbólico: el gobierno estadounidense posee una wallet de Zcash en la plataforma de Arkham, que contiene ZEC incautados a Alexandre Cazes, fundador de AlphaBay, que fue uno de los mercados más activos de la darknet. Esta wallet es visible en tiempo real. El Estado más activo en materia de vigilancia financiera mundial posee, identifica y rastrea en tiempo real una «privacy coin» cuya promesa era la invisibilidad.
Otro caso documentado: un trader compró 4,49 millones de dólares en ZEC durante una caída del mercado, y transfirió sus fondos a Gemini cinco semanas después tras obtener una plusvalía de 6,6 millones de dólares. Todo el historial es rastreable en Arkham a través de las direcciones transparentes implicadas en la operación.
Estos ejemplos ilustran la misma realidad: la privacidad de Zcash no es una garantía por defecto, es una elección activa. Y la realidad es que la inmensa mayoría de los usuarios no hace este esfuerzo de investigación. Muchos compran Zcash en un exchange centralizado por la narrativa de la privacidad. Algo que no tiene ningún sentido, ya que el token ZEC es rastreable cuando se compra en un CEX.
Esta es la lección fundamental de la investigación de Arkham, formulada en su propia conclusión: «cómo utilizas Zcash determina hasta qué punto eres realmente privado».
El pool protegido representa actualmente entre el 20 y el 30 % de la oferta en circulación, con un ligero aumento gracias a wallets como Zodl, que activan el modo shielded por defecto. De hecho, cabe destacar la progresión desde 2024.
Lo que Zcash debe resolver
Los desafíos son claros. A nivel técnico, la prioridad es aumentar masivamente la adopción de las transacciones z→z haciéndolas predeterminadas para todos los usuarios, tal y como Monero impuso desde su concepción. Las Unified Addresses (direcciones unificadas) representan un avance en esta dirección, facilitando el uso de direcciones protegidas sin fricción adicional para el usuario.
En cuanto al anonimato, el reto es masivo: cuanto más aumente el porcentaje de transacciones puramente shielded, más desaparecerá cada transacción individual entre la multitud. Con un 20-30 % de pool protegido, el anonymity set sigue siendo demasiado limitado para ofrecer una protección seria contra adversarios sofisticados como las firmas de inteligencia blockchain.
La cuestión de fondo que plantea la investigación de Arkham va más allá de Zcash. Cuestiona la viabilidad misma del modelo de privacidad opcional en un ecosistema donde las obligaciones regulatorias empujan sistemáticamente hacia la transparencia. Una red donde la privacidad es una opción que la mayoría de los actores no ejerce no es, en la práctica, una red confidencial.
Soy un analista especializado en blockchains de capa 1 (L1) y sus fundamentos, como Bitcoin, Kaspa, Monero, Chainlink y Solana. Además, estoy formado en trading y análisis técnico desde hace más de un año en el mercado de las criptomonedas, así como en forex y metales preciosos como el oro y la plata.He obtenido un diploma de la Crypto Academy sobre los fundamentos técnicos de Bitcoin y cuento con más de 5 años de experiencia en periodismo y en la redacción de artículos educativos.He escrito numerosas masterclasses para educar a los recién llegados a la industria y he publicado más de 10.000 artículos y noticias.Asimismo, he tenido la oportunidad de entrevistar a numerosos fundadores y creadores de proyectos en el mundo crypto, como Marc Lebreton (jefe de marketing de la blockchain SUI), EJ Ayala (Coinbase US y DraftKings), y otros proyectos como Polyhedra (Eric Vreeland), Usual (Adli Takkal Bataille) o Humanity Protocol (Jade Gu).Me sumergí en el mundo de las criptomonedas hace más de 3 años y continúo esforzándome por ofrecer contenido de calidad, con la expertise y la neutralidad que se espera de un periodista.Encuéntrame también en X para mis análisis y en LinkedIn para contactarme.
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