Méthode Wyckoff : les trois lois, l'opérateur composite et le cycle de marché

Qui était Richard Wyckoff ?

Richard Demille Wyckoff est un opérateur de Bourse américain du début du XXe siècle. Son ouvrage Studies in Tape Reading, publié en 1910 et numérisé par l'Internet Archive depuis un exemplaire de la New York Public Library, traite de la lecture du ruban des cotations, c'est-à-dire de l'interprétation des ordres exécutés et de leurs volumes.

La méthode qui porte le nom de Wyckoff est aujourd'hui enseignée par des formateurs qui se réclament de son travail. Bruce Fraser, qui enseigne l'analyse technique à la Golden Gate University depuis 1987, en présente les principes dans une série d'articles publiés par StockCharts en décembre 2015.

Quelles sont les trois lois de Wyckoff ?

Dans un article du 4 décembre 2015, Bruce Fraser expose les trois lois de Wyckoff, reprises avec adaptations de l'ouvrage de Hank Pruden The Three Skills of Top Trading (Wiley, 2007).

• L'offre et la demande : quand la demande augmente et que l'offre disponible est faible, le prix tend à monter ; quand l'offre dépasse la demande, il baisse.
• La cause et l'effet : une phase d'accumulation ou de distribution constitue la cause ; la hausse ou la baisse qui suit en est l'effet, de taille proportionnelle à la cause. Les graphiques en points et figures servent à estimer cette taille.
• L'effort et le résultat : le volume est l'effort, le mouvement du prix le résultat. Un fort volume suivi d'une faible progression du prix est lu comme une divergence, signe d'une tendance qui s'essouffle.

Qu'est-ce que l'opérateur composite ?

La méthode Wyckoff raisonne à partir d'un « opérateur composite » (Composite Operator), figure qui représente les grands intervenants informés du marché. Selon l'article de Bruce Fraser, cet opérateur achète pendant l'accumulation et retire ainsi des titres du marché, puis vend pendant la distribution, quand les titres passent à des mains moins solides.

Accumulation, hausse, distribution, baisse

Dans un second article du 11 décembre 2015, Bruce Fraser illustre le cycle sur l'exemple du marché de 2008 et 2009. L'accumulation se déroule dans une zone de prix sans tendance, pendant laquelle l'opérateur composite absorbe les titres mis en vente.

Une fois cette absorption achevée, une hausse de la demande suffit, selon le même article, à lancer une tendance haussière, appelée markup. La distribution est la phase inverse, où l'opérateur écoule sa position ; la baisse qui suit, appelée markdown, intervient quand l'offre dépasse la demande.

La méthode Wyckoff appliquée aux cryptomonnaies

La méthode a été conçue pour le marché des actions américain, avec des volumes centralisés. Sur les cryptomonnaies, les échanges se répartissent entre de nombreuses plateformes, et un schéma d'accumulation identifié après coup ne garantit aucun mouvement futur.

Beaucoup de particuliers appliquent ces analyses avec des produits à effet de levier. L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a relevé, en annonçant le 27 mars 2018 ses restrictions sur les contrats sur la différence (CFD), que 74 % à 89 % des comptes de particuliers perdent de l'argent sur ces produits.

Le trading de crypto-actifs est risqué et expose à une perte en capital.