Japon : La BOJ rompt avec trois décennies de politique accommodante
Le 19 décembre, le gouverneur de la Banque du Japon Kazuo Ueda a annoncé une hausse de 0,25 point de pourcentage. Cela porte le taux directeur à 0,75%. Cette décision a été adoptée à l’unanimité par le comité de politique monétaire. Elle s’appuie sur une confiance accrue dans la trajectoire économique du pays. C’est un signal fort qui met fin à l’ère des taux quasi nuls qui a caractérisé le Japon depuis le milieu des années 1990.
Le yen a immédiatement réagi en chutant de 0,4% pour atteindre 156,16 contre le dollar avant de se stabiliser. Takayasu Kudo est l’économiste principal chez BofA Securities Japan. Selon lui, cette faiblesse du yen s’explique par l’absence d’un discours plus restrictif qu’anticipé. Les marchés avaient peut-être espéré un ton encore plus hawkish de la part de la banque centrale.
Cette hausse des taux fragilise directement la stratégie du carry trade sur le yen. Il s’agit d’une pratique largement utilisée par les investisseurs institutionnels. Pendant des années, ces derniers ont emprunté du yen à bas coût pour réinvestir les fonds dans des actifs à plus haut rendement. C’était principalement des actions technologiques et les cryptomonnaies. Avec des taux plus élevés, cette stratégie devient moins attractive. Cela réduit mécaniquement les flux de capitaux vers les actifs risqués comme Bitcoin et Ethereum.
D’autres hausses de taux en perspective
Le gouverneur Ueda a clairement indiqué que le cycle de resserrement monétaire ne fait que commencer. La BOJ continuera d’augmenter progressivement les coûts d’emprunt si l’économie japonaise maintient sa dynamique positive. Les marchés anticipent désormais deux hausses supplémentaires en 2026 et une autre en 2027, ce qui pourrait propulser les taux vers 1,5% d’ici quelques années.
Les obligations japonaises ont déjà intégré ce changement de paradigme. Le rendement des obligations d’État à 10 ans a franchi la barre des 2% pour la première fois depuis 2006, reflétant des conditions financières nettement plus strictes. Cette hausse des rendements obligataires renforce l’attractivité des placements traditionnels au détriment des actifs spéculatifs.
Du côté des actions, le Nikkei 225 a étonnamment bien résisté, conservant l’essentiel de ses gains. Cette résilience s’explique probablement par les anticipations d’une croissance économique plus robuste, qui compenserait l’impact négatif de la hausse des taux sur les valorisations.
Bitcoin menacé : Un repli vers 63 000 dollars est-il inévitable ?
Le timing de cette décision tombe particulièrement mal pour le marché crypto. Bitcoin montre déjà des signes de faiblesse depuis plusieurs semaines, oscillant autour de 86 000 dollars avec une volatilité accrue. Historiquement, les resserrements monétaires de la BOJ ont systématiquement pesé sur le prix du Bitcoin, provoquant des corrections de 20% à 30% dans les semaines suivantes.
Les analystes macro sont unanimes : la pression sur Bitcoin devrait s’intensifier dans les prochains jours. Si le support psychologique des 80 000 dollars cède, un repli technique jusqu’à 63 000 dollars devient un scénario plausible. Ce niveau correspondrait à une correction d’environ 27% depuis les sommets actuels, un mouvement parfaitement cohérent avec les précédents épisodes de resserrement monétaire.
La corrélation entre les actifs risqués et la politique monétaire japonaise n’est pas à négliger. Le carry trade sur le yen a alimenté une partie significative de la bull run crypto de 2023-2024. Avec le démantèlement progressif de cette stratégie, les flux entrants sur le marché crypto pourraient se tarir, privant Bitcoin d’un moteur de croissance essentiel. Les traders avertis surveillent désormais de près l’évolution du spread de taux entre le Japon et les États-Unis, un indicateur clé pour anticiper les mouvements de capitaux.
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