Bourse : Le carry trade du yen menace-t-il d’un nouveau lundi noir ?

Les carry trades en yen : un retour inquiétant pour la bourse

Le yen japonais s’est récemment affaibli. Il a atteint 149 pour un dollar américain, un niveau inédit depuis deux semaines. Cette chute a été provoquée par des données économiques américaines supérieures aux prévisions. Ces dernières ont en effet incité les investisseurs à se réengager dans les carry trades. 

Ces opérations consistent à emprunter à bas coût en yen japonais pour investir dans des actifs à rendement plus élevé, tels que le dollar australien ou la livre sterling. Selon Nomura Holdings, les fonds spéculatifs et les grandes entreprises reprennent ces pratiques. Ce qui augmente la pression sur les marchés financiers.

Antony Foster, responsable du trading au comptant sur le G10 chez Nomura à Londres, a déclaré : 

« Il y a eu un mouvement notable vers les opérations de portage après que les données sur les ventes au détail américaines aient dépassé les attentes.”

Une déclaration étayée par un rapport de Bloomberg publié le 16 août.

Autre fait à savoir : La remontée des rendements obligataires américains a également encouragé la résurgence des carry trades. Les traders ont parié des milliards de dollars sur un affaiblissement du yen, avant que la devise ne connaisse un rebond le mois dernier.

Le courtier en ligne australien ATFX Global Markets a même constaté une hausse de près de 30 % à 40 % des positions vendeuses sur le yen au cours de la dernière semaine. L’on doit cette augmentation aux hedge funds ainsi qu’aux investisseurs à forte valeur nette.

Retour des carry trades sur le marché boursier : le Bitcoin déjà sous pression

Le marché des crypto-monnaies n’est pas épargné par les remous provoqués par le retour du yen carry trade. Le Bitcoin, en particulier, montre déjà des signes de faiblesse. En effet, le cours de la crypto phare a baissé de 5% en une semaine. Actuellement coté à 58 324 $, le Bitcoin pourrait voir sa cotation chuter jusqu’à 54 000 $ si la tendance se confirme.

Le cofondateur de BitMEX Arthur Hayes soutient que si la Banque du Japon (BOJ) et la FED ne parviennent pas à réduire l’écart de taux entre le yen japonais et le dollar américain, les marchés financiers (y compris la bourse et la crypto) pourraient être confrontés à une nouvelle crise. Cette dernière sera similaire à celle du Lundi noir boursier.

Les transactions à fort effet de levier pourraient alors exacerber la volatilité des marchés boursiers et des crypto-monnaies. Ce qui augmentera le risque d’un effondrement rapide.

Perspectives de la Bourse : vers un autre krach du Lundi noir ?

Pour l’heure, la Banque du Japon n’a pas l’intention de relever ses taux d’intérêt. Au vu de l’instabilité des marchés financiers, il reste d’ailleurs encore incertain si elle envisagera une hausse l’année prochaine. Les traders auront plus de visibilité lorsque le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, s’exprimera devant le parlement le 23 août prochain.

Si Ueda reste sur une position dovish tandis que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, apparaît plus hawkish, cela devrait maintenir les écarts de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon à des niveaux élevés. Ce qui attirerait davantage d’investisseurs vers les carry trades.

Mary Nicola, analyste expert en bourse a déclaré : 

« Les banques centrales mondiales se tournent maintenant vers l’assouplissement, à l’exception de la BOJ qui maintiendra des taux bas par rapport à ses pairs. Cela signifie que le commerce de portage est sur le point de faire son grand retour, à condition que les marchés actions et la devise chinoise restent stables ».

À suivre de près…