L’Asie devient un terrain de jeu stratégique pour Bitcoin. Des sociétés de trésorerie aux investisseurs institutionnels, la région multiplie les signaux d’adoption. Mais derrière cet engouement colossal, se cachent aussi des défis réglementaires et économiques à ne pas sous-estimer.
Longtemps considérées comme des expériences marginales, les entreprises de trésorerie Bitcoin sont désormais des acteurs majeurs du marché des cryptoactifs. Inspirées par des pionniers comme MicroStrategy, ces sociétés accumulent des bitcoins à leurs bilans. Elles jonglent entre activités opérationnelles et véhicules d’investissement crypto.
Ces derniers mois, le phénomène s’est particulièrement accéléré en Asie, attirant l’attention des investisseurs, des régulateurs et des conseils d’administration. La question clé est de savoir si ces « Bitcoin treasuries » pourront survivre à un renforcement de la supervision réglementaire ou s’effondreront sous le poids des risques qui s’accumulent.
Selon les données de K33 Research, le nombre d’entreprises publiques détenant du Bitcoin a pratiquement doublé au premier semestre 2025, passant de 70 à 134. Au total, ces sociétés ont acquis 244 991 BTC. Parmi elles, on compte 8 entreprises japonaises, signe que l’Asie est passée d’un rôle de spectateur à celui d’acteur majeur.
Cette expansion rapide soulève cependant des questions fondamentales en termes de surveillance, de stabilité et de viabilité à long terme. Les régulateurs s’inquiètent notamment des échos inconfortables rappelant les bulles spéculatives passées, mêlant effet de levier et emballement médiatique.
Si les sociétés de trésorerie Bitcoin promettent une exposition au BTC sans contrainte de gestion, elles créent aussi de nouveaux risques. On relève la dépendance excessive à l’endettement convertible, avec un mur de refinancement de 12,8 milliards de dollars d’ici 2028. Cela expose des acteurs clés comme MicroStrategy à un risque de défaut en cas de retournement du marché.
Autre défi majeur : les primes élevées, allant jusqu’à 200-300% de la valeur nette d’inventaire, auxquelles ces titres sont négociés. Lorsque ces primes s’effondrent, l’émission d’actions ne renforce plus la détention de BTC par action mais la dilue, menaçant la viabilité du modèle.
Face à ces risques, les régulateurs asiatiques semblent prêts à durcir le cadre. L’APEC a ainsi appelé à renforcer la confiance et la sécurité dans les écosystèmes numériques. Elle annonce des évolutions réglementaires à venir. Le Japon et Singapour, en particulier, devraient clarifier les normes comptables et de protection des investisseurs.
Pour les sociétés de trésorerie Bitcoin, la survie dépendra de leur capacité à s’adapter à un environnement réglementaire en pleine mutation. Seules celles faisant preuve de discipline financière, de transparence et de croissance raisonnée de leur détention de BTC par action devraient traverser cette période délicate.
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