Ron Baron, milliardaire et fondateur de Baron Capital, ne mâche pas ses mots : sa firme va s’enrichir massivement grâce à SpaceX. Dans une interview accordée à CNBC, il a détaillé une thèse d’investissement aussi ambitieuse que précise, chiffres à l’appui.
Avec une position de 25 milliards de dollars dans la société d’Elon Musk, Baron Capital est l’un des plus gros investisseurs institutionnels dans SpaceX. Et selon son fondateur, le meilleur reste à venir — de loin.
Entre Starlink, les data centers orbitaux et l’IA spatiale, la thèse de Baron repose sur des catalyseurs concrets qui pourraient redéfinir la valorisation de SpaceX dans la prochaine décennie.
De 2 000 à 14 000 milliards : la mécanique de valorisation selon Ron Baron
Ron Baron articule sa projection autour d’un scénario à dix ans très structuré. Aujourd’hui valorisée à environ 2 000 milliards de dollars, SpaceX pourrait atteindre une capitalisation de 14 000 milliards de dollars — soit un multiple de 7x — portée principalement par la seule division Starlink.
Sa logique est la suivante : les revenus de Starlink passeraient de 13 à 14 milliards de dollars actuels à environ 1 000 milliards de dollars dans dix ans, générant un EBITDA estimé entre 700 et 800 milliards de dollars. Appliqué à un multiple de valorisation cohérent avec les standards des grandes plateformes technologiques, ce niveau d’EBITDA justifie mécaniquement une capitalisation boursière de 14 000 milliards. Baron insiste : Starlink reste aujourd’hui « une activité immature », ce qui signifie que la croissance projetée ne repose pas sur un pic de maturité, mais sur une phase d’expansion encore précoce.
Pour Baron Capital, dont la position représente environ 1,25 % de cette valorisation cible, l’upside potentiel se chiffre effectivement en centaines de milliards de dollars — un retour sur investissement que peu de fonds au monde peuvent espérer sur un seul actif.
L’IA spatiale, le joker qui change tout
Au-delà de Starlink, Ron Baron introduit un second catalyseur encore peu intégré dans les modèles de valorisation : les data centers en orbite. Selon lui, SpaceX prévoit de lancer des infrastructures de calcul dans l’espace dès l’année prochaine pour répondre à la demande explosive en puissance de traitement liée à l’intelligence artificielle.
L’argument est pragmatique : construire de nouveaux data centers sur Terre se heurte à des contraintes croissantes — disponibilité du foncier, consommation énergétique, réglementations locales et instabilité politique. L’espace contourne ces obstacles structurellement. Pour les acteurs de l’IA qui ont besoin de capacités de calcul massives et décentralisées, une infrastructure orbitale représente une alternative crédible à moyen terme.
Ce segment — que Baron qualifie de « compute AI » — n’est pas encore valorisé dans le cours actuel de SPCX, qui s’échangeait à 191,82 dollars au moment de l’interview. Si cette thèse se concrétise, elle constitue un upside additionnel non négligeable, venant s’ajouter aux projections déjà agressives sur Starlink. Baron Capital joue donc une convergence rare : croissance organique d’un actif de télécommunications spatiales et exposition à l’infrastructure IA de demain, le tout via un seul véhicule d’investissement.
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