La Réserve Fédérale américaine est-elle en train de perdre le contrôle de la liquidité mondiale ? Découvrez comment l'assèchement de son réservoir de prêts et de reprises (RRP) pourrait déclencher une crise systémique.
La réserve de prêts et de reprises (RRP) de la Banque centrale américaine, ce mécanisme silencieux qui alimentait en liquidités les marchés depuis des années, est à son plus bas niveau depuis 5 ans. Cela soulève des inquiétudes majeures pour l’avenir des marchés financiers, de la crypto et même du financement gouvernemental.
Selon Kevin Malone, fondateur de Malone Wealth, le « coussin excédentaire » de liquidités qui soutenait les marchés est en train de disparaître. Une fois que le réservoir RRP sera vide, chaque nouvelle émission de bons du Trésor devra être absorbée directement par des acheteurs privés, au lieu d’être compensée par les fonds placés à la Fed.
Ce changement risque de faire grimper les rendements obligataires, forçant banques, fonds spéculatifs et fonds du marché monétaire à se livrer une concurrence acharnée pour se financer.
D’autres experts comme Bruce, co-fondateur de Schwarzberg, estiment que l’incapacité de la Fed à intervenir pourrait engendrer des problèmes majeurs sur les marchés, dans le secteur bancaire, voire même pour le financement gouvernemental. Ils soulignent que les 2 000 milliards de dollars de liquidités excédentaires accumulées pendant la pandémie jouaient un rôle de « momentum« , soutenant les marchés malgré la hausse des taux d’intérêt. Mais avec cette manne pratiquement épuisée, la fragilité sous-jacente des marchés est désormais exposée.
Certains analystes comme Quinten voient même dans cette crise de liquidité un signe avant-coureur d’un prochain assouplissement quantitatif (QE) et d’une nouvelle vague d’impression monétaire. Ils estiment que lorsque le solde du RRP atteindra zéro, la Fed n’aura d’autre choix que de se lancer dans une nouvelle phase d’expansion monétaire pour stabiliser les marchés.
Ainsi, alors que le moteur de liquidité de la Fed s’essouffle, l’institution se retrouve face à un dilemme de taille : contenir la hausse des coûts de financement et de l’offre de bons du Trésor, tout en préservant la stabilité des marchés. Les prochaines semaines seront décisives pour déterminer si cela se traduira par des turbulences obligataires, un nouvel assouplissement d’urgence ou, au contraire, un rebond du Bitcoin, en fonction de la rapidité avec laquelle les dernières gouttes du RRP s’évaporeront.
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