Mis à jour le 12/08/2026 à 22:23 par Simon Dumoulin
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Bitcoin envoie deux signaux simultanés qui retiennent l’attention des analystes cette semaine. D’un côté, les données on-chain pointent vers la formation d’un bottom macro. De l’autre, la corrélation de BTC avec l’or atteint des niveaux inédits depuis des années.
CryptoQuant publie deux rapports distincts qui convergent vers le même constat : le marché entre dans une phase critique, historiquement associée aux grands retournements de cycle. Les chiffres sont précis, les patterns reconnaissables — mais les incertitudes restent entières.
À 63 362 $, Bitcoin accuse une baisse de près de 50 % depuis son ATH de 126 080 $ atteint en octobre dernier. Un niveau de drawdown qui, dans l’histoire de BTC, a souvent précédé les phases de reaccumulation les plus puissantes.
Les holders long terme en territoire négatif : un signal de bottom historique
L’indicateur clé mis en avant par CryptoQuant est le Net Unrealized Profit/Loss ajusté (aNUPL) des holders long terme (LTH). Cet outil mesure le niveau moyen de gains ou de pertes latentes de la cohorte d’investisseurs considérée comme la plus résiliente du marché — ceux qui détiennent depuis plus de 155 jours.
Actuellement, le LTH aNUPL a basculé en territoire négatif et se situe en dessous de la moyenne du marché global. Traduction concrète : même les mains les plus solides sont désormais en perte latente, et leur stress est supérieur à celui de l’ensemble du marché. L’analyste MorenoDV de CryptoQuant souligne que ce pattern exact s’est manifesté à chaque grand bottom de cycle dans l’histoire de Bitcoin.
Bitcoin évolue également dans sa zone de coût de production, un niveau où le prix spot se rapproche du coût moyen de minage. Historiquement, cette zone marque les planchers de bear market. Combiné au drawdown de 50 % depuis le sommet, le setup technique renforce la thèse d’un bottom en formation — sans pour autant la confirmer.
Une capitulation supplémentaire reste possible
Les analystes de CryptoQuant tempèrent néanmoins l’enthousiasme. Dans les cycles précédents, le LTH aNUPL a plongé dans des niveaux bien plus profonds — ce que certains qualifient de « territoire de dépression » — avant que le vrai plancher ne soit établi. Les lectures actuelles n’ont pas encore atteint ces extrêmes historiques.
Deux scénarios s’affrontent : soit Bitcoin subit une dernière jambe de capitulation pour pousser les pertes des LTH vers ces niveaux extrêmes, soit une demande institutionnelle plus structurée permet au marché de former un bottom avec moins de dommages que lors des cycles précédents. La réponse dépendra largement des flux entrants et du comportement des gros acteurs dans les semaines à venir.
La corrélation avec l’or explose : Bitcoin redevient une valeur refuge
Le deuxième signal majeur vient du comportement de prix de Bitcoin face à l’or. Selon Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, la corrélation sur 90 jours entre BTC et l’or est passée de -0,9 début 2026 à environ +0,7 aujourd’hui. Un retournement spectaculaire que Ju décrit comme un retour aux « niveaux de l’ère or numérique ».
Ce chiffre n’est pas anodin. Une corrélation positive forte avec l’or signifie que les investisseurs repositionnent Bitcoin comme un actif scarce et non-souverain, capable de servir de couverture contre la dépréciation monétaire, les tensions fiscales et l’instabilité géopolitique. C’est précisément le narratif fondateur de Bitcoin — celui qui avait propulsé BTC vers ses premières grandes phases haussières.
Ce repositionnement intervient dans un contexte macroéconomique tendu : déficits budgétaires records dans plusieurs grandes économies, pression persistante sur les devises fiat, et incertitudes géopolitiques qui poussent les capitaux vers des actifs perçus comme des réserves de valeur. Bitcoin, avec son offre plafonnée à 21 millions d’unités et son indépendance des banques centrales, coche toutes les cases de ce profil d’actif refuge.
Un narratif qui change la dynamique de marché
Le retour du narratif « digital gold » n’est pas qu’une question de corrélation statistique. Il modifie concrètement la structure de la demande : les investisseurs institutionnels qui allouent à Bitcoin dans une logique de diversification de portefeuille — similaire à leur exposition à l’or — ont un horizon temporel plus long et une tolérance à la volatilité différente des traders retail.
Si cette tendance se confirme, elle pourrait contribuer à la thèse d’un bottom plus « propre » que lors des cycles précédents, avec une base d’acheteurs plus solide et moins susceptible de paniquer lors des corrections. Les prochaines semaines de données on-chain seront déterminantes pour valider — ou invalider — ce scénario.
Analyste crypto, fort de 7 ans d'expérience en trading et d'un parcours solide dans l'industrie de l'iGaming et des cryptomonnaies, je couvre l'actualité crypto avec une approche rigoureuse et accessible. Passionné par la blockchain depuis 2019, j'ai publié plus de 1 200 articles et guides sur les cryptomonnaies, la DeFi et la blockchain, reconnus pour leur fiabilité et leur clarté.
Spécialisé dans le trading on-chain et l'analyse des mouvements de baleines, je décrypte les flux blockchain pour anticiper les tendances avant qu'elles ne deviennent évidentes.
L'un de mes articles a été cité par Éric Larchevêque, cofondateur de Ledger, témoignant de la qualité et de la crédibilité de mes analyses.
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