Trois ans après l'interdiction totale du minage de Bitcoin sur son territoire, la Chine est revenue dans la partie. Contre toute attente, le pays a regagné une part significative du hashrate mondial. Cette résurgence soulève des questions cruciales sur l'efficacité des régulations chinoises et l'adaptabilité de l'industrie minière crypto.
La décision radicale de Pékin en 2021 avait provoqué un exode massif des mineurs vers les États-Unis, le Kazakhstan et le Canada. Le hashrate Bitcoin chinois était alors passé de 75% à quasiment zéro en quelques mois. Pourtant, les données récentes révèlent une réalité beaucoup plus nuancée. La Chine a discrètement reconstruit son infrastructure de minage, exploitant les failles réglementaires et la flexibilité géographique de l’industrie.
La reconquête chinoise repose d’abord sur des opérations minières clandestines qui ont continué à fonctionner malgré l’interdiction officielle. Les fermes de minage ont migré vers des régions reculées où l’application des règlements reste limitée. Certaines provinces, notamment celles disposant d’un excédent d’électricité hydroélectrique, tolèrent ces activités en sous-main.
Parallèlement, les grandes entreprises chinoises ont relocalisé leurs opérations vers l’étranger tout en conservant leur siège social et leurs équipes techniques en Chine. Cette stratégie leur permet de continuer à contrôler les opérations tout en respectant formellement la législation. Le Kazakhstan, pays frontalier, est devenu une destination privilégiée pour ces relocalisations stratégiques.
Les investissements massifs dans les ASIC de dernière génération ont également joué un rôle déterminant. Les fabricants chinois comme Bitmain et MicroBT dominent toujours le marché mondial des équipements de minage. Cette position leur confère un avantage compétitif majeur, leur permettant d’accéder aux technologies les plus performantes avant leurs concurrents internationaux.
Le coût de l’électricité reste le facteur le plus critique dans la rentabilité du minage de Bitcoin. La Chine dispose toujours d’importantes capacités de production électrique excédentaire, notamment dans les régions du Sichuan et du Yunnan pendant la saison des pluies. Les tarifs peuvent descendre sous les 0,03 dollar par kWh, rendant le minage particulièrement profitable.
L’expertise technique accumulée pendant des années de domination du secteur constitue un autre atout majeur. Les ingénieurs chinois maîtrisent parfaitement l’optimisation des fermes de minage, la gestion thermique des équipements et les stratégies de maximisation du hashrate. Cette connaissance approfondie se traduit par des opérations plus efficientes que dans d’autres régions du monde.
La concentration des fabricants de matériel minier en Chine crée également un écosystème unique. L’accès direct aux pièces détachées, la maintenance rapide et les cycles d’innovation courts permettent aux opérateurs chinois de maintenir leur compétitivité face à la concurrence américaine ou kazakhe.
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Le gouvernement chinois semble avoir recalibré sa position sur le minage de cryptomonnaies. Si l’interdiction reste officiellement en vigueur, les autorités locales adoptent une posture plus flexible dans certaines régions. Cette ambiguïté réglementaire crée un espace opérationnel pour les mineurs qui savent naviguer dans les zones grises.
La distinction entre minage de Bitcoin et développement de la blockchain s’est également clarifiée. Pékin continue d’encourager massivement les technologies blockchain pour ses propres projets, notamment le yuan numérique. Cette ouverture technologique facilite indirectement le maintien d’une expertise minière sur le territoire.
La profitabilité des mineurs a effectivement chuté durant le dernier trimestre 2024, comme le montrent les données sectorielles. Cette pression sur les marges a paradoxalement renforcé la position chinoise, car seules les opérations les plus efficientes survivent dans ce contexte. Les mineurs chinois, bénéficiant de coûts structurellement plus bas, résistent mieux à ces phases de compression des profits.
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