L’ETF Dogecoin n’a pas convaincu les marchés. Hunter Horsley, CEO de Bitwise, ne mâche pas ses mots pour qualifier cet échec commercial et en tirer une leçon structurelle sur l’industrie crypto.
Derrière ce flop se cache une fracture profonde entre deux types d’investisseurs : ceux qui achètent des ETF via des courtiers traditionnels, et ceux qui utilisent des applications crypto au quotidien. Une distinction qui change tout.
Bitwise, loin de baisser les bras, réoriente déjà sa stratégie vers l’intelligence artificielle — un signal fort sur les priorités du secteur pour les mois à venir.
Un ETF Dogecoin qui tourne court : Horsley parle d’échec « tragique »
Hunter Horsley n’a pas cherché à embellir la réalité. Dans des déclarations récentes, le CEO de Bitwise a qualifié l’échec de l’ETF Dogecoin de « tragique », reconnaissant que le produit n’a pas trouvé son public malgré l’engouement historique autour du meme coin. Pour un actif qui a généré des rendements à trois chiffres lors de précédents cycles haussiers, la déception est d’autant plus marquée.
Le problème ne tient pas à la qualité du produit en lui-même, mais à un désalignement fondamental entre l’offre et la demande. Les ETF crypto s’adressent principalement à des investisseurs institutionnels ou à des particuliers passant par des comptes de courtage classiques — Fidelity, Schwab, ou des conseillers financiers. Or, les fans de Dogecoin, eux, évoluent sur Robinhood, Coinbase ou des wallets décentralisés. Ces deux univers ne se croisent presque jamais.
Ce constat illustre une limite structurelle du marché des ETF crypto : l’actif sous-jacent doit correspondre aux attentes et aux habitudes de la clientèle cible. Bitcoin et Ethereum répondent à cette logique. Dogecoin, porté par une communauté retail ultra-connectée aux apps mobiles, échappe au profil type de l’acheteur d’ETF traditionnel.
Le fossé entre ETF buyers et utilisateurs crypto : une fracture que l’industrie ignore trop souvent
L’analyse de Horsley met le doigt sur une réalité que beaucoup d’émetteurs d’ETF sous-estiment. Les acheteurs d’ETF crypto sont majoritairement des investisseurs conservateurs, cherchant une exposition réglementée à des actifs numériques sans avoir à gérer des clés privées ou des wallets. Leur profil de risque est différent, leur horizon d’investissement aussi.
À l’inverse, les utilisateurs d’applications crypto — ceux qui achètent du DOGE sur Binance ou Coinbase à 2h du matin après un tweet d’Elon Musk — recherchent de la volatilité, de la rapidité et un sentiment communautaire fort. Ces deux profils coexistent dans l’écosystème crypto, mais ils ne consomment pas les mêmes produits financiers. Confondre les deux, c’est construire un produit pour un public qui ne l’achètera jamais.
Ce fossé soulève une question stratégique pour toute l’industrie des ETF crypto : quels actifs méritent vraiment un wrapper ETF ? La réponse semble se dessiner autour des actifs à forte adoption institutionnelle — Bitcoin en tête, Ethereum en second — plutôt qu’autour des meme coins, aussi populaires soient-ils dans la sphère retail.
Bitwise pivote vers l’IA : la prochaine frontière des ETF thématiques
Loin de s’attarder sur cet échec, Bitwise accélère sur un nouveau front. La société a récemment lancé un ETF spot NEAR et affiche désormais l’intelligence artificielle comme priorité stratégique. Horsley a confirmé que Bitwise entend multiplier les initiatives dans ce domaine, capitalisant sur la convergence entre crypto et IA — un thème qui monte en puissance depuis l’explosion des agents autonomes on-chain et des protocoles d’IA décentralisée.
Ce repositionnement est cohérent avec les tendances du marché. Les ETF thématiques IA ont capté des flux massifs en 2024 et 2025 dans la finance traditionnelle. Appliquer cette logique à la crypto — en ciblant des actifs comme NEAR, Bittensor ou Render — permet à Bitwise de se différencier face à BlackRock et Fidelity, qui dominent le segment Bitcoin et Ethereum.
La leçon de l’ETF Dogecoin est donc double : mieux cibler les actifs selon le profil réel des acheteurs d’ETF, et anticiper les thématiques émergentes plutôt que de surfer sur la nostalgie des cycles passés. Dans un marché aussi rapide que la crypto, l’agilité stratégique vaut souvent plus que la notoriété d’un actif.
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