La faillite de FTX continue de se résorber, vague après vague. La succession de l’exchange déchu de Sam Bankman-Fried s’apprête à reverser près de 900 millions de dollars supplémentaires à ses créanciers dans le cadre d’un cinquième cycle de distributions.
Un cap symbolique vient d’être franchi : depuis le début des remboursements en 2025, la masse totale redistribuée dépasse désormais les 10 milliards de dollars. Un chiffre qui aurait semblé impensable au lendemain du collapse de novembre 2022.
Mais derrière les chiffres, des questions persistent : qui reçoit quoi, à quel rythme, et combien reste-t-il encore à distribuer ?
Cinq vagues, 10 milliards de dollars : le bilan du remboursement FTX
La succession de FTX a opéré une gestion méthodique de la liquidation des actifs depuis le dépôt de bilan de novembre 2022. Après quatre cycles de distributions déjà effectués, cette cinquième vague porte le total cumulé à plus de 10 milliards de dollars reversés aux créanciers et autres ayants droit depuis le début de l’année 2025.
Ce rythme soutenu tranche avec les attentes initiales des créanciers, qui redoutaient des années de procédures judiciaires sans voir un seul dollar. La stratégie adoptée par John J. Ray III, nommé à la tête de la succession, a consisté à liquider méthodiquement les participations de FTX dans diverses sociétés, à récupérer des actifs dissipés et à monétiser les positions crypto restantes dans un marché haussier favorable.
Le plan de remboursement approuvé par le tribunal prévoit un remboursement à 100% de la valeur nominale des créances, augmenté d’intérêts compensatoires. Une issue que peu d’observateurs anticipaient lors de l’effondrement spectaculaire de l’exchange en 2022.
Qui sont les créanciers concernés par cette cinquième distribution ?
Les distributions de FTX s’organisent par tranches de créances, en fonction de leur montant et de leur nature. Les créanciers dits de « convenance » — ceux dont les créances sont inférieures à un certain seuil — ont été prioritaires dans les premières vagues, afin de réduire rapidement le nombre de dossiers actifs.
Cette cinquième vague cible principalement les créanciers institutionnels et les détenteurs de créances plus importantes, qui patientent depuis plusieurs mois pour recevoir leur part. Le processus passe obligatoirement par des plateformes de distribution agréées — notamment Kraken et BitGo — qui servent d’intermédiaires pour acheminer les fonds vers les bénéficiaires éligibles.
Les créanciers doivent avoir complété leur processus de vérification KYC et soumis leurs réclamations dans les délais impartis pour être éligibles. Ceux qui n’ont pas encore finalisé leur dossier risquent de voir leur remboursement retardé, voire compromis, selon les termes du plan de liquidation validé par le tribunal américain du Delaware.
Un remboursement record qui redéfinit les standards des faillites crypto
Le cas FTX est en train de devenir une référence — paradoxale — dans l’histoire des faillites crypto. Alors que des plateformes comme Mt. Gox ont mis plus d’une décennie à rembourser partiellement leurs créanciers, FTX semble sur la voie d’un remboursement intégral en moins de trois ans après son effondrement.
Ce résultat s’explique en partie par le timing : la reprise haussière du marché crypto en 2024-2025 a considérablement revalorisé certains actifs détenus par la succession, notamment des positions en Solana (SOL) et d’autres tokens qui figuraient dans les bilans de FTX au moment du dépôt de bilan. La succession a su monétiser ces positions à des niveaux bien supérieurs aux valorisations retenues dans le plan initial.
Pour la communauté crypto, ce dénouement envoie un signal fort : même dans les scénarios de faillite les plus catastrophiques, une gestion rigoureuse et un environnement de marché favorable peuvent permettre une sortie de crise ordonnée. La prochaine étape sera de surveiller le calendrier des distributions restantes et le montant total encore à reverser aux créanciers en attente.
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