Goldman Sachs : 3 raisons pour lesquelles 700 milliards de dollars d’IPO ne vont pas noyer le marché actions

La peur d’une inondation de nouvelles émissions actions hante les investisseurs depuis plusieurs mois. Goldman Sachs prend le contrepied de ce sentiment dominant et livre une analyse en trois points pour dissiper les craintes.

Ben Snider, stratégiste actions américain en chef chez Goldman Sachs, affirme que cette inquiétude dépasse même celle liée à l’IA ou à la macro — et qu’elle est pourtant infondée. Voici pourquoi.

700 milliards d’IPO : un chiffre record, mais relatif

Goldman Sachs prévoit environ 700 milliards de dollars d’émissions actions en 2025, en combinant IPO et opérations de suivi (follow-on issuances). Un chiffre qui, en valeur absolue, représente un record historique. Pourtant, Ben Snider relativise immédiatement : rapporté à la capitalisation totale du marché actions américain, ce montant ne représente qu’environ 1 % du marché.

Ce ratio est non seulement inférieur à la moyenne historique de long terme, mais il s’aligne sur les niveaux observés entre 2015 et 2019 — une période considérée comme stable et saine pour les marchés. Autrement dit, la taille du gâteau a tellement grossi que la part prélevée par les nouvelles émissions reste proportionnellement modeste.

Le stratégiste précise également que le nombre de transactions reste dans des normes historiques, même si leur valeur unitaire est plus élevée. Ce sont quelques méga-IPO qui gonflent le total, pas une explosion du volume de dossiers.

Les rachats d’actions absorbent le choc avant même les investisseurs

Le troisième argument de Goldman Sachs est peut-être le plus structurant : la demande corporative pour les actions reste massivement supérieure à l’offre. Les entreprises américaines devraient dépasser 1 000 milliards de dollars de rachats d’actions (buybacks) en 2025, soit un niveau record.

Ce mécanisme est souvent sous-estimé dans l’analyse des flux de marché. Avant même que les fonds mutuels, les hedge funds ou les investisseurs particuliers n’aient à absorber la moindre nouvelle émission, les entreprises elles-mêmes rachètent leurs propres titres à un rythme qui dépasse largement le volume des nouvelles actions mises sur le marché. L’équilibre offre/demande reste donc structurellement favorable.

Pour les investisseurs crypto habitués à surveiller les flux on-chain et les mécanismes de burn, la logique est familière : quand la destruction d’offre dépasse la création, la pression vendeuse s’atténue mécaniquement. Les buybacks jouent ici un rôle analogue sur les marchés traditionnels.

Ce que cela signifie pour le sentiment de marché global

L’analyse de Goldman Sachs intervient dans un contexte où le market sentiment reste fragile sur les actifs risqués, crypto inclus. La corrélation entre les marchés actions et les cryptomonnaies s’est renforcée ces dernières années, notamment lors des phases de stress de liquidité. Une stabilisation du marché actions réduit donc mécaniquement la pression sur les actifs numériques.

Si les IPO ne drainent pas la liquidité disponible comme certains le craignent, cela laisse davantage de capital flottant susceptible de s’orienter vers des classes d’actifs alternatives — dont Bitcoin et les altcoins. Le scénario d’un assèchement de la liquidité globale lié aux nouvelles émissions semble donc écarté par l’un des acteurs les plus influents de Wall Street.

Reste à voir si la réalité des marchés confirmera cette thèse au fil des prochains trimestres, notamment si les conditions macro se dégradent ou si les taux longs repartent à la hausse.