Les marchés sur le point d’entrer en crise ?
Les marchés financiers mondiaux naviguent actuellement en eaux troubles, pris dans un tourbillon de signaux discordants qui laissent présager un bouleversement macroéconomique d’ampleur. Hier, les marchés ont affiché leur deuxième plus forte hausse journalière de leur histoire.
Mais cette période d’incertitude extrême, marquée par des comportements erratiques entre les différentes classes d’actifs, alimente les spéculations et les craintes parmi les investisseurs.
L’analyste reconnu EndGame Macro (@onechancefreedm) a partagé sur X une analyse percutante qui a fait écho dans les cercles financiers : « Tous ces indicateurs hurlent une confusion inter-actifs. Nous ne sommes pas juste dans un marché agité, mais au seuil d’un tournant économique majeur. »
Des marchés en plein paradoxe
L’analyse d’EndGame Macro met en évidence une série d’anomalies troublantes qui défient les logiques traditionnelles :
- Les valeurs technologiques défient la gravité des taux : Malgré une envolée des rendements des bons du Trésor américains – 4,371 % pour le 10Y et 4,827 % pour le 30Y – des mastodontes comme Apple (+2,71 %), Tesla (+3,28 %) et NVIDIA (+2,58 %) affichent des performances insolentes. Cette résilience est déroutante, les hausses de rendements étant généralement un frein pour les valorisations des actifs de croissance.
- Le pétrole en chute libre : Les cours du WTI (-3,12 %) et du Brent (-3,20 %) s’effondrent, trahissant une anticipation de ralentissement de la demande mondiale. Ce mouvement pourrait refléter des inquiétudes liées à une récession imminente ou aux tensions commerciales exacerbées par les récentes décisions de l’administration Trump.
- Ruée vers les métaux précieux : L’or s’envole à 3 092 dollars l’once (+3,41 %), suivi par l’argent (+2,31 %), signe d’un repli massif vers des valeurs refuges. Ce phénomène traduit une défiance croissante envers les monnaies fiat et les actifs conventionnels.
- Le dollar vacille malgré les rendements : Contre toute attente, le billet vert recule de 0,77 %, une aberration alors que les rendements obligataires grimpent. Cette faiblesse pourrait indiquer une fuite des capitaux hors des actifs américains ou des doutes sur la solidité de la politique budgétaire outre-Atlantique.
Dans un tweet daté du 9 avril 2025, EndGame Macro avertit : « Regardez les marchés repo, les spreads SOFR et la qualité du collatéral. Si un gros acteur ne peut pas refinancer sa dette à court terme, c’est le détonateur. » Il pointe du doigt une possible crise de liquidité, avec des acteurs comme les prêteurs de l’ombre ou les assureurs adossés à des fonds privés comme épicentres potentiels.
Un cocktail macroéconomique plus explosif que la crise de 2008 ?
Ces incohérences s’inscrivent dans un cadre économique global déjà fragilisé. La dette publique américaine, qui culmine à 121 % du PIB fin 2024 selon la Fed de Saint-Louis, contre 64 % en 2008, fait planer le spectre d’une crise de solvabilité souveraine.
Les récentes annonces de Donald Trump sur des tarifs douaniers massifs – jusqu’à 34 % sur certains produits chinois selon des ripostes confirmées – accentuent les risques de déglobalisation et de perturbations commerciales. Dans un autre tweet, EndGame Macro note : « La Fed est dans une impasse : relever les taux ferait craquer le marché obligataire, les baisser serait un aveu de panique. »
La volatilité des marchés semble ainsi refléter une redistribution chaotique des liquidités, où les investisseurs cherchent désespérément des repères dans un environnement devenu imprévisible.
Les cryptomonnaies : un miroir des tensions
Face à ce désordre, le marché crypto offre un reflet fascinant des dynamiques actuelles. Bitcoin, souvent présenté comme une alternative à l’or, affiche une trajectoire parallèle aux métaux précieux, avec une hausse de 11,51 % depuis novembre 2024, contre 11,09 % pour l’or.
Cette corrélation, soulignée par Adam Back de Blockstream, renforce l’idée que Bitcoin pourrait s’imposer comme un rempart contre l’instabilité monétaire. « Bitcoin concurrence l’or comme bouclier face à l’inflation pour les années à venir », affirme-t-il.
Par ailleurs, les tokens adossés à l’or, comme XAUT, se distinguent par leur stabilité : une chute limitée à 0,08 % lors du récent repli crypto du 7 avril illustre leur robustesse. EndGame Macro observe également : « Les marchés testent les seuils de résistance. Un échec d’adjudication des Treasuries ou un choc de crédit pourrait tout faire basculer. »
Quel horizon dans les mois à venir ?
Ces signaux contradictoires esquissent deux hypothèses majeures :
- Un désengagement des banques centrales étrangères : Une réduction des réserves en dollars par ces institutions pourrait amplifier la pression sur le billet vert et les bons du Trésor.
- La Fed dans une position intenable : Prise entre le marteau d’une dette insoutenable et l’enclume d’une inflation persistante, la Réserve fédérale risque de précipiter une crise si elle agit – ou n’agit pas.
Un événement déclencheur – qu’il s’agisse d’une adjudication obligataire ratée, d’une défaillance de crédit ou d’un revirement monétaire brutal – pourrait imposer une cohérence soudaine et violente aux marchés. Comme le conclut EndGame Macro : « C’est le calme avant la tempête, juste avant que l’œil ne passe. »
En somme, les marchés financiers semblent suspendus à un fil, tiraillés entre des forces opposées qui pourraient annoncer un basculement économique profond et une crise majeure. Guerre commerciale, spectre d’une récession et volatilité infernale convergent pour dessiner les contours d’une crise potentielle.
“Si les conditions actuelles persistent, nous sommes probablement à 4 à 8 semaines d’un choc de crédit ou d’une crise de liquidité liée au collatéral, avec des signaux d’alerte omniprésents.” écrit l’expert sur X.
Pour les investisseurs, l’heure est donc à la prudence : diversifier ses actifs, privilégier les refuges comme l’or ou Bitcoin, et surveiller les signaux de liquidité seront cruciaux pour naviguer dans cette période incertaine. Une chose est sûre : le monde économique retient son souffle.
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