Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, ne joue pas la carte de la modestie. Pour lui, Hyperliquid (HYPE) ne devrait pas être comparé au marché crypto de 3 000 milliards de dollars, mais au marché mondial des actifs, estimé à 600 000 milliards.
Une thèse audacieuse, portée par des chiffres concrets : l’ETF spot BHYP a levé près de 60 millions de dollars depuis son lancement sur le NYSE à la mi-mai. Et HYPE affiche déjà +10% en 24 heures, se classant 11e capitalisation mondiale.
Derrière ce discours, une conviction structurelle : Hyperliquid ne serait pas une simple plateforme de trading crypto, mais une infrastructure financière de nouvelle génération. Voici pourquoi cette lecture mérite d’être prise au sérieux.
HYPE, un token de « génération 2 » selon Bitwise
Hougan distingue clairement HYPE des tokens d’exchange traditionnels comme BNB ou FTT. La différence fondamentale ? Hyperliquid reverse la quasi-totalité de ses frais de trading en rachats de tokens, créant un mécanisme déflationniste direct et transparent. Pas de dilution opaque, pas de trésorerie centralisée : le protocole agit comme une machine à redistribuer la valeur générée.
« Je pense que les investisseurs vont mettre du temps à réaliser que c’est un token de génération 2. C’est une nouvelle version. Ce n’est pas comme le passé », a-t-il déclaré lors d’une interview avec Nate Geraci. Cette mécanique rappelle davantage un modèle de shareholder return que la tokenomics classique des exchanges centralisés.
Sur le plan du price action, HYPE s’échangeait autour de 68 dollars samedi, en hausse de 10% sur 24 heures selon les données BeInCrypto. Le token consolide sa position dans le top 15 des capitalisations mondiales, signe que le marché commence à intégrer cette narrative de rupture.
Pourquoi Hyperliquid cible les 600 000 milliards du marché mondial
La thèse de Hougan repose sur un constat déjà observable : environ 50% des volumes de perpetuals sur Hyperliquid proviennent d’actifs non-crypto — S&P 500, pétrole, matières premières. Il anticipe que cette proportion atteindra 90% à terme. Ce n’est plus une plateforme de trading crypto, c’est une infrastructure de dérivés financiers globaux.
« Ce n’est pas une application crypto. C’est une application financière qui utilise la crypto en arrière-plan pour créer une nouvelle expérience financière, meilleure à bien des égards que le système traditionnel », résume-t-il. Le positionnement est celui d’un concurrent aux bourses traditionnelles et aux plateformes de dérivés institutionnels comme le CME.
Des risques réels que Bitwise ne cache pas
Hougan reconnaît ouvertement les zones d’ombre. Le NYSE, le CME et plusieurs protocoles DeFi concurrents se préparent à attaquer le même segment. Hyperliquid n’a aucune garantie de conserver son avance technologique ou sa liquidité face à des acteurs disposant de ressources institutionnelles massives.
Autre friction majeure : les investisseurs américains ne peuvent toujours pas accéder directement à la plateforme offshore. C’est précisément pour contourner cette barrière réglementaire que Bitwise a structuré le BHYP — un ETF qui stake environ 70% de ses actifs via sa propre infrastructure et réinvestit 10% de ses frais de gestion en HYPE sur son bilan. Un produit conçu pour capter l’exposition sans l’accès direct.
La question reste entière : Hyperliquid peut-il tenir cette promesse face à une concurrence qui s’organise ? Le marché, lui, semble provisoirement convaincu.
Rédacteur web depuis de nombreuses années et spécialiste en SEO, Thomas a rejoint l'équipe d'InvestX dès le lancement du projet. Passionné par l'univers des cryptomonnaies et du Web3, Thomas s'est donné pour mission d'offrir un maximum de valeur aux lecteurs et de les initier au monde des blockchains, qu'il considère comme l'avenir de la société.
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