Strategy rachète pour 25 M$ de ses propres actions STRC et délaisse Bitcoin une 5e semaine de suite

Pour la cinquième semaine consécutive, Strategy n’a pas acheté un seul satoshi. À la place, la firme de Michael Saylor a opéré son tout premier rachat de son action préférée STRC pour 25 millions de dollars. Un signal qui interroge sur l’évolution de la stratégie d’accumulation Bitcoin de l’entreprise.

Pendant ce temps, la société a levé 544,5 millions de dollars via la vente de 5,4 millions d’actions MSTR sur les marchés — sans en réinvestir un dollar en BTC. La trésorerie s’accumule, mais le Bitcoin attend.

Derrière ce silence d’achat se dessine une logique de bilan que le marché commence à décrypter. Voici ce que cette pause révèle vraiment.

Cinq semaines sans Bitcoin : un pivot tactique ou un signal d’alarme ?

Strategy a officialisé lundi, via un dépôt réglementaire et une publication sur X, qu’elle avait vendu 5 429 160 actions MSTR entre le 20 et le 26 juillet dans le cadre de son programme at-the-market (ATM), générant 544,5 millions de dollars nets. Aucun de ces fonds n’a été alloué à l’achat de Bitcoin — une décision qui tranche avec l’image d’accumulateur agressif que la firme a cultivée depuis août 2020.

C’est la cinquième pause consécutive dans les achats de BTC. Strategy détient toujours 843 775 bitcoins sur son bilan, valorisés à plus de 55 milliards de dollars au cours actuel. Mais la dynamique d’accumulation qui a fait la réputation de la firme semble marquer le pas. Le PDG Phong Le a réaffirmé que Strategy reste un acheteur Bitcoin à long terme — sans préciser de calendrier de reprise.

La société dispose désormais d’une trésorerie de 3,75 milliards de dollars qui, selon ses propres déclarations, ne sera pas utilisée pour financer des rachats d’actions. Ce matelas de liquidités suggère une posture défensive, cohérente avec un contexte de marché où le BTC évolue autour des 65 576 dollars — loin de ses plus hauts historiques.

Le rachat de STRC : une première qui change la donne pour les investisseurs

L’événement le plus notable de cette semaine n’est pas l’absence d’achat Bitcoin, mais bien le premier rachat jamais réalisé sur l’action STRC (Stretch), pour un montant de 25 millions de dollars. STRC est l’un des plusieurs instruments financiers que Strategy a développés pour offrir aux investisseurs une exposition indirecte au Bitcoin, via des actions versant un dividende.

Ce rachat de STRC s’inscrit dans le plan de renforcement du bilan approuvé début juillet. Strategy le présente comme une mesure de solidité financière, non comme un retrait stratégique du Bitcoin. En rachetant ses propres instruments à dividende, la firme réduit ses engagements de paiement futurs tout en soutenant le cours de ces titres sur le marché secondaire.

Pour les investisseurs retail, ce mouvement illustre la complexification croissante de l’écosystème financier bâti autour de Strategy. Entre MSTR, STRC et d’autres produits dérivés de son exposition BTC, la firme est devenue bien plus qu’un simple détenteur de bitcoins — elle opère désormais comme une holding financière structurée autour du Bitcoin, avec ses propres mécaniques de gestion de capital.

MSTR en hausse de 7 % mais en recul de 40 % depuis janvier

L’action MSTR a progressé de près de 7 % lundi, portée par l’annonce du rachat et par un regain d’appétit pour le risque sur les marchés. Mais ce rebond ne masque pas une réalité plus sombre : depuis le 1er janvier, MSTR accuse une baisse de près de 40 %, une performance qui reflète la corrélation étroite du titre avec le price action du Bitcoin et la compression des multiples de valorisation.

Strategy a dépensé environ 63,9 milliards de dollars en achats de Bitcoin depuis août 2020, s’imposant comme le plus grand détenteur corporate de Bitcoin au monde. Son modèle a inspiré une vague de sociétés imitatrices — certaines allant jusqu’à intégrer d’autres cryptomonnaies à leur trésorerie pour booster leur cours boursier.

La question que se posent désormais les analystes : cette pause prolongée est-elle le signe d’une discipline de capital accrue, ou le reflet d’une conviction qui s’érode face à un Bitcoin qui peine à retrouver ses niveaux de fin 2024 ? La réponse viendra probablement avec le prochain rapport hebdomadaire — et la décision, ou non, de reprendre les achats.