Le marché crypto donne des signaux contradictoires : Bitcoin consolide, XRP marque le pas, et plusieurs altcoins majeurs semblent à bout de souffle. De quoi alimenter la crainte classique d’arriver trop tard.
Pourtant, Wintermute — l’un des market makers les plus influents de l’industrie — vient de publier une analyse qui tranche radicalement avec ce sentiment de pessimisme ambiant.
Selon eux, le bull cycle n’est pas terminé. Il commence à peine. Voici pourquoi cette lecture mérite d’être prise au sérieux.
Wintermute brise le mythe du « trop tard » : le cycle haussier est encore jeune
Wintermute, acteur incontournable de la liquidité sur les marchés crypto, a publié une analyse positionnant le marché actuel comme étant encore en phase précoce du cycle haussier. Une affirmation qui va à contre-courant du sentiment dominant chez de nombreux retail traders, qui craignent d’avoir raté le train.
Le raisonnement du market maker s’appuie sur plusieurs indicateurs structurels. Historiquement, les cycles haussiers crypto durent entre 12 et 18 mois après le halving de Bitcoin. Le dernier halving ayant eu lieu en avril 2024, la fenêtre de performance maximale se situerait donc entre fin 2024 et mi-2026 selon ce cadre d’analyse. Les précédents cycles (2017, 2020-2021) montrent que les gains les plus explosifs interviennent souvent dans la seconde moitié du cycle, bien après que la majorité des investisseurs aient conclu que le marché était surévalué.
Cette lecture est cohérente avec les données on-chain : les flux vers les exchanges restent modérés, le ratio MVRV de Bitcoin n’a pas encore atteint les zones de surchauffe historiques, et la dominance du Bitcoin — actuellement élevée — précède généralement une rotation massive vers les altcoins. Autant de signaux qui, combinés, suggèrent que le marché n’a pas encore atteint son point d’euphorie.
XRP, NEAR, ARB : pourquoi les altcoins stagnent malgré un contexte favorable
Si le cycle est encore jeune, pourquoi des tokens comme XRP, NEAR ou ARB semblent-ils en panne de catalyseurs ? La réponse tient à la mécanique classique des rotations de capital en phase de bull market. Dans un premier temps, le capital se concentre sur Bitcoin — l’actif le plus liquide et le moins risqué du secteur. Ce n’est qu’une fois Bitcoin stabilisé à des niveaux élevés que les investisseurs cherchent du rendement supplémentaire dans les altcoins.
XRP, malgré la résolution partielle de son contentieux avec la SEC et un écosystème en développement autour du XRPL et des RWA, souffre d’un manque de catalyseur immédiat capable de déclencher un nouveau breakout. NEAR Protocol, de son côté, peine à transformer ses avancées en matière d’IA et d’infrastructure Web3 en momentum de prix durable. ARB (Arbitrum) reste pénalisé par la compression des marges dans l’écosystème Layer 2, où la concurrence avec Optimism, Base et zkSync s’intensifie.
Wintermute souligne que cette stagnation est temporaire et structurelle, non pas le signe d’un retournement de tendance. Le capital finit toujours par se redistribuer vers les altcoins à fort potentiel une fois que Bitcoin consolide. La question n’est donc pas de savoir si la rotation aura lieu, mais quand — et quels projets disposeront des fondamentaux suffisants pour en bénéficier.
Ce que les investisseurs avisés surveillent avant la prochaine phase d’accélération
Pour anticiper le prochain mouvement haussier, plusieurs métriques clés méritent une attention particulière. La dominance Bitcoin (BTC.D) constitue le signal le plus fiable : une inversion baissière de cet indicateur — typiquement sous les 52-54% — signale historiquement le début de l’altseason. À surveiller également : les volumes d’open interest sur les futures altcoins, qui reflètent l’appétit spéculatif institutionnel et retail.
Du côté des fondamentaux, les projets qui combinent adoption réelle, revenus de protocole croissants et narratifs porteurs (IA, RWA, Layer 2) seront les mieux positionnés pour surperformer lors de la prochaine vague. Wintermute insiste sur le fait que la sélectivité sera déterminante : tous les altcoins ne profiteront pas équitablement de la rotation. Les tokens avec une faible liquidité ou des tokenomics défavorables (forte inflation, vesting massif à venir) risquent de rester à la traîne même en plein bull run.
L’analyse de Wintermute rappelle une vérité souvent oubliée dans les marchés crypto : la peur de manquer le train (FOMO) et la peur d’arriver trop tard sont les deux biais les plus coûteux pour un investisseur. Les données de cycle suggèrent que la patience et la rigueur analytique restent les meilleures armes face à la volatilité ambiante.
Léa est membre de l'équipe InvestX, dédiée à accompagner les membres dans leur formation. Passionnée par les cryptomonnaies, elle suit de près le marché. Sur le site InvestX.fr, Léa rédige des articles pour aider les lectrices et les lecteurs à décrypter l'actualité et à comprendre ce qui se passe jour après jour dans le monde des blockchains.
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