Bitcoin vers une nouvelle chute : Les baleines vendent massivement
Le Bitcoin a subi une correction brutale, passant de 110 000 $ à environ 80 000 $ en quelques semaines. Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, attribue cette baisse à une vente massive orchestrée par les baleines précoces, ces détenteurs historiques dont le coût d'acquisition moyen tourne autour de 16 000 $. Selon les métriques on-chain, le marché entrerait dans une phase critique de son cycle, avec un potentiel haussier limité à court terme. Cette analyse remet en question les prévisions optimistes pour 2025.
La pression vendeuse des baleines précoces écrase la demande institutionnelle
Le marché Bitcoin traverse actuellement une guerre d’influence entre deux catégories de gros porteurs. D’un côté, les baleines historiques qui ont accumulé leurs positions à des prix dérisoires, autour de 16 000 $, réalisent des plus-values massives. Ces entités liquident des centaines de millions de dollars chaque jour, créant une pression baissière constante sur le prix spot.
Source : CryptoQuand
De l’autre côté, les acteurs institutionnels représentés par les ETF Bitcoin spot et MicroStrategy continuent d’accumuler. Problème : leur pouvoir d’achat ne compense pas l’ampleur des cessions des early adopters. Les portefeuilles détenant plus de 10 000 BTC depuis au moins 155 jours affichent un coût moyen d’environ 38 000 $, selon les données on-chain de CryptoQuant. Les traders actifs sur Binance sont entrés en position autour de 50 000 $, ce qui signifie que la majorité des participants reste profitable et peut vendre sans urgence.
Les flux vers les ETF Bitcoin, qui avaient dynamisé le marché début 2025, ont considérablement ralenti. Les données de Farside Investors montrent que malgré 62,68 milliards de dollars d’entrées cumulatives, les ETF n’ont enregistré que 42,8 millions de dollars d’entrées nettes fin novembre. Cette décélération coïncide avec l’intensification des ventes par les premières baleines, créant un déséquilibre structurel dans l’order book.
Source : Checkonchain
Par ailleurs, le prix du Bitcoin a parfaitement rebondi sur le coût d’achat moyen des ETF IBIT à 81 000 dollars, signe que les détenteurs défendent cette position.
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Un cycle en phase d’épaule : Correction de 30% envisageable
L’analyse technique et les métriques on-chain convergent vers un constat peu encourageant : Bitcoin serait entré dans la phase d’épaule de son cycle de marché. Ki Young Ju utilise l’indice PnL avec une moyenne mobile sur 365 jours pour identifier cette position cyclique. Contrairement aux phases d’expansion où chaque dollar investi générait un effet de levier significatif sur la capitalisation totale, le multiplicateur de valorisation actuel reste neutre, voire plat.
Cette configuration n’annonce pas nécessairement un crash majeur. Ju écarte l’hypothèse d’une chute de 70 à 80% comme lors des précédents bear markets. En revanche, une correction de 30% reste dans le domaine du probable, ce qui ramènerait le BTC vers la zone des 70 000 $ si le départ s’effectuait depuis 100 000 $.
Les ratios longs-shorts sur les futures OKX, combinés aux ratios de levier des exchanges, confirment cette analyse. Le niveau d’endettement du marché reste élevé, multipliant le risque de liquidations en cascade lors des mouvements brusques. Ju insiste sur l’importance d’une approche data-driven plutôt que spéculative : « Ne tradez jamais sans données », rappelle-t-il sur X, encourageant les investisseurs à s’appuyer sur les métriques on-chain plutôt que sur les narratives haussières.
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Charles Ledoux est un spécialiste du Bitcoin et des nouvelles technologies blockchain. Il est diplômé de la Crypto Academy et est également un mineur Bitcoin depuis plus d'un an.
Il a écrit de nombreuses masterclass pour éduquer les nouveaux venus dans l'industrie et plus de 2000 articles. Il désire désormais transmettre sa passion pour la crypto au travers de ses articles pour InvestX.
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