Le marché crypto montre des signes de réveil massif après un premier trimestre difficile. Selon le dernier rapport de Coinbase et Glassnode, le Bitcoin serait actuellement sous-évalué par les institutions, tandis que l'Ethereum suscite un nouvel espoir. Alors que les capitaux affluent, une question se pose : est-ce le début du prochain bull run ?
Le premier trimestre 2026 a été brutal. La capitalisation totale du marché crypto a reculé de 18 %, emportant avec elle une partie des positions spéculatives ouvertes lors du rallye de fin 2025. Pourtant, sous la surface, un mouvement inverse se dessine. Les données on-chain et les enquêtes institutionnelles dressent un tableau bien différent du pessimisme ambiant.
Pour les investisseurs qui suivent les fondamentaux des cryptomonnaies, ce type de divergence entre sentiment de marché et comportement réel des gros portefeuilles est rarement anodin.
C’est le chiffre qui retient l’attention dans le rapport « Charting Crypto Q2 2026 » publié par Coinbase Institutional : 75 % des investisseurs institutionnels interrogés estiment que le Bitcoin est actuellement sous-évalué. Ce n’est pas une opinion isolée, c’est un consensus qui se reflète directement dans les flux.
Les ETF Spot Bitcoin ont enregistré plus de 2,13 milliards de dollars d’entrées nettes en avril 2026, selon les données de SoSoValue. À un prix oscillant autour des 77 000 dollars, les grandes mains n’attendent pas de signal supplémentaire pour accumuler. Elles le font méthodiquement, sans publicité.
L’indicateur NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) a quitté la zone de peur pour repasser en territoire optimiste, ce qui, historiquement, correspond à des phases d’accumulation précédant des mouvements haussiers prolongés. Ce n’est pas une garantie, mais c’est un contexte favorable que les traders expérimentés ne peuvent pas ignorer.
Pendant que Bitcoin consolide, l’Ethereum affiche une dynamique propre. L’actif s’échange au-dessus des 2 300 dollars, avec une progression de 12 % sur le dernier mois. Plus intéressant encore : l’offre à court terme a chuté de 38 % au premier trimestre 2026, ce qui traduit un comportement de rétention marqué chez les détenteurs actuels.
Quand les jetons quittent les exchanges et rejoignent des wallets froids, c’est rarement le signe que les holders s’apprêtent à vendre. Ce mouvement réduit mécaniquement la pression vendeuse disponible sur le marché spot, ce qui, combiné à une demande stable ou croissante, crée les conditions d’un breakout.
Le marché des stablecoins atteint désormais 318 milliards de dollars de capitalisation totale. Ces liquidités en attente représentent un carburant potentiel considérable pour la prochaine phase haussière. Comprendre comment investir dans les cryptomonnaies dans ce contexte implique de suivre ces flux de stablecoins comme indicateur avancé de la demande.
Au-delà des prix, les métriques on-chain racontent une histoire cohérente. Le nombre d’adresses actives sur Bitcoin reste élevé. Les sorties nettes des exchanges continuent depuis plusieurs semaines. Les mineurs, eux, ont ralenti leurs ventes malgré une pression sur les marges, ce qui suggère une anticipation d’une hausse prochaine.
Sur Ethereum, le ratio de levier sur les marchés à terme reste modéré, ce qui limite le risque de liquidations en cascade en cas de mouvement rapide. C’est une structure de marché plus saine qu’en novembre 2024, quand le levier excessif avait amplifié la correction.
Pour ceux qui suivent l’analyse des prix crypto, ces signaux cumulés forment rarement une coïncidence.
La vraie question n’est pas de savoir si Bitcoin va monter, mais si la correction de Q1 2026 a suffisamment nettoyé les positions spéculatives pour permettre un rallye durable. Les données suggèrent que oui, en grande partie.
Les contrats à terme ouverts ont baissé significativement depuis janvier. Le funding rate est revenu à des niveaux neutres. Les options montrent une prime croissante sur les calls à échéance Q3 2026, ce qui reflète des anticipations haussières croissantes chez les traders professionnels.
Cela ne signifie pas qu’un retour immédiat aux ATH est garanti. Des facteurs macroéconomiques, notamment la politique de la Fed et les tensions commerciales persistantes, continuent de peser sur l’appétit global pour le risque. Mais le rapport risque/récompense sur un horizon de plusieurs mois semble favorable, à condition de gérer correctement son exposition via les bons exchanges crypto.
Les analystes de Glassnode et Coinbase Institutional convergent sur un scénario similaire : une reprise progressive portée par les flux institutionnels, avec un potentiel test des ATH historiques de Bitcoin d’ici la fin du deuxième trimestre si les conditions macro restent stables.
Pour Ethereum, la structure est encore plus intéressante à surveiller. Une réduction de l’offre disponible combinée à une demande croissante sur les produits DeFi et les ETF Spot ETH pourrait générer un mouvement disproportionné par rapport à Bitcoin, ce que les analystes appellent un « ETH outperformance cycle ». Ceux qui cherchent à acheter des cryptomonnaies dans cette phase regardent précisément ce type de setup.
Le marché ne pardonne pas les décisions émotionnelles dans les deux sens. Ni la panique vendeuse au creux, ni l’euphorie acheteuse au sommet. Les données actuelles indiquent une fenêtre d’accumulation, pas encore une confirmation de reprise totale.
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Sources :
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