Mis à jour le 02/11/2026 à 11:08 par Simon Dumoulin
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Les dépenses massives en intelligence artificielle inquiètent les investisseurs et font vaciller les marchés actions. Dans ce climat d’incertitude, les actifs refuges traditionnels comme l’or sont scrutés de près — mais Bitcoin s’invite de plus en plus dans la conversation.
La corrélation entre BTC et les indices tech commence à se desserrer. Un signal que les institutionnels ne peuvent plus ignorer.
Entre 2024 et 2026, le setup macro de Bitcoin face à l’or pourrait redéfinir la hiérarchie des valeurs refuges. Voici pourquoi ce débat prend une nouvelle dimension.
L’IA comme catalyseur de volatilité : les marchés cherchent un refuge
Les grandes capitalisations tech — Microsoft, Alphabet, Meta — ont annoncé des plans de dépenses en IA dépassant collectivement 300 milliards de dollars pour 2025. Si ces investissements alimentent l’enthousiasme à long terme, ils génèrent aussi une pression immédiate sur les marges et les valorisations. Les marchés actions réagissent avec nervosité, et le Nasdaq a encaissé plusieurs séances de forte volatilité en début d’année.
Dans ce contexte, les investisseurs se tournent vers des actifs décorrélés. L’or a logiquement bénéficié de ce mouvement, franchissant des niveaux historiques au-dessus de 2 900 dollars l’once début 2025. Mais Bitcoin, lui, affiche une dynamique différente : après son ATH post-halving, il consolide dans une fourchette large tout en maintenant une structure de marché haussière sur les timeframes élevés.
La question n’est plus de savoir si Bitcoin est un actif refuge, mais si son profil risque/rendement surpasse celui de l’or dans un cycle où la liquidité institutionnelle s’accélère. Les flux entrants sur les ETF Bitcoin spot aux États-Unis — qui ont dépassé 35 milliards de dollars d’encours en quelques mois — témoignent d’un appétit institutionnel qui n’a pas d’équivalent dans l’histoire du métal jaune.
Bitcoin vs or : les données on-chain plaident pour un rééquilibrage
Sur le plan technique, Bitcoin affiche un ratio BTC/Gold (rapport entre le prix de BTC et celui de l’or) qui évolue dans une tendance haussière de long terme. Chaque cycle post-halving a historiquement produit une surperformance de Bitcoin par rapport à l’or sur une fenêtre de 12 à 18 mois. Le halving d’avril 2024 ne fait pas exception : la réduction de l’émission à 3,125 BTC par bloc compresse mécaniquement l’offre disponible.
Les données on-chain renforcent ce scénario. Selon CryptoQuant, les réserves de Bitcoin sur les exchanges centralisés continuent de baisser, signalant une accumulation persistante par des mains fortes. Parallèlement, le MVRV Z-Score — indicateur clé de la valorisation relative de BTC — reste en zone neutre à modérément haussière, loin des niveaux de surchauffe observés en 2021.
L’or, de son côté, bénéficie d’achats massifs des banques centrales, notamment en Chine et en Inde. Mais sa liquidité reste structurellement différente : il ne peut pas être transféré en quelques secondes, ne génère aucun rendement natif, et son accès reste complexe pour les particuliers hors ETF. Bitcoin, avec son infrastructure de custody institutionnelle désormais mature, comble progressivement cet écart.
Le cycle 2024–2026 : une fenêtre historique pour Bitcoin ?
Le setup macro actuel ressemble à une convergence rare : un cycle de halving Bitcoin, une Fed en phase d’assouplissement progressif, des tensions géopolitiques persistantes, et une rotation sectorielle loin des valeurs tech surévaluées. Chacun de ces facteurs, pris isolément, est favorable aux actifs refuges. Ensemble, ils créent une configuration que Bitcoin n’a jamais traversée avec autant de maturité institutionnelle.
Les analystes de CoinGlass soulignent que les positions longues sur BTC dans les marchés à terme restent élevées mais pas excessives, ce qui laisse de la place à une continuation haussière sans risque immédiat de liquidation en cascade. Le funding rate moyen sur les principaux exchanges oscille autour de valeurs neutres, signe d’un marché qui avance sans euphorie excessive.
Reste une inconnue majeure : la corrélation de Bitcoin avec le risque global. En cas de choc systémique — krach actions brutal, crise de liquidité — BTC a historiquement chuté dans un premier temps avant de rebondir plus fort. C’est précisément ce comportement qui le distingue de l’or : plus volatil à court terme, potentiellement plus performant sur 18 à 24 mois. Un profil qui correspond exactement à ce que recherchent les investisseurs institutionnels avec un horizon de placement moyen.
Analyste crypto, fort de 7 ans d'expérience en trading et d'un parcours solide dans l'industrie de l'iGaming et des cryptomonnaies, je couvre l'actualité crypto avec une approche rigoureuse et accessible. Passionné par la blockchain depuis 2019, j'ai publié plus de 1 200 articles et guides sur les cryptomonnaies, la DeFi et la blockchain, reconnus pour leur fiabilité et leur clarté.
Spécialisé dans le trading on-chain et l'analyse des mouvements de baleines, je décrypte les flux blockchain pour anticiper les tendances avant qu'elles ne deviennent évidentes.
L'un de mes articles a été cité par Éric Larchevêque, cofondateur de Ledger, témoignant de la qualité et de la crédibilité de mes analyses.
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