Alors que les ETF Bitcoin et les institutionnels accumulent massivement, le prix du BTC peine à décoller. L'explication pourrait surprendre : ce sont les HODLers historiques qui prennent progressivement leurs bénéfices.
Le Bitcoin (BTC) traverse une phase paradoxale. Malgré l’engouement des produits négociés en bourse et l’appétit croissant des investisseurs institutionnels, le prix stagne et recule même par moments. Chris Kuiper, analyste CFA reconnu dans l’écosystème crypto, a récemment partagé une analyse détaillée sur X qui lève le voile sur cette anomalie apparente. La pression vendeuse ne provient pas d’un mouvement de panique, mais d’une catégorie d’acteurs bien précise : les détenteurs à long terme qui sécurisent leurs gains après plusieurs années d’accumulation.
Les données on-chain confirment cette hypothèse. Contrairement aux cycles précédents marqués par des capitulations brutales ou des prises de profit massives, le comportement actuel reflète une maturité nouvelle du marché. Les HODLers agissent avec prudence, déchargeant progressivement leurs positions sans créer de volatilité excessive. Cette vente contrôlée dessine les contours d’un marché crypto plus stable, mais aussi plus complexe à interpréter pour les traders habitués aux patterns classiques.
L’indicateur central de cette analyse concerne le pourcentage de Bitcoins restés immobiles pendant au moins un an. Historiquement, cette métrique suit une trajectoire prévisible : elle grimpe durant les bear markets quand les investisseurs accumulent et HODL, puis chute drastiquement lors des bull runs quand les profits sont réalisés massivement. Le cycle actuel brise ce schéma établi.
Au lieu d’une baisse marquée, les données révèlent une diminution douce et progressive, même pendant les phases de légère appréciation du prix. Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, apporte un éclairage chiffré : la supply inactive d’un an n’a reculé que de 10 points de pourcentage durant les cycles 2021 et 2024-2025, contre 20 points lors du bull run 2017-2018. Cette différence n’est pas anodine.
Elle témoigne d’une base d’investisseurs plus expérimentée, qui a traversé plusieurs cycles et adopte désormais une stratégie de sortie graduée. Les HODLers ne cherchent plus à timer le sommet absolu du marché, mais préfèrent échelonner leurs ventes sur la durée. Cette approche limite les risques individuels tout en créant une pression baissière constante mais modérée sur le prix du BTC. Le marché évolue latéralement, coincé entre l’accumulation institutionnelle et cette distribution méthodique des anciens détenteurs.
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