Crash du Bitcoin du 5 février : La théorie de Jeff Park sur le rôle caché de BlackRock
Le 5 février dernier, le Bitcoin a subi une correction brutale de 13,2 %, laissant les investisseurs dans l'incompréhension totale. Alors que la panique s'emparait du marché, Jeff Park a exposé une théorie audacieuse : ce n'était pas un événement crypto classique, mais une défaillance de la « plomberie » de la finance traditionnelle impliquant directement l'ETF de BlackRock.
Le marché des cryptomonnaies est habitué à la volatilité, mais la chute du 5 février avait une saveur particulière. D’ordinaire, un dump de cette ampleur est déclenché par une nouvelle macro-économique désastreuse, un hack majeur ou une annonce régulatoire punitive. Pourtant, ce jour-là, le flux d’actualités était relativement calme. C’est ici que l’analyse de Jeff Park intervient pour éclairer les zones d’ombre.
Selon lui, ce mouvement bearish soudain ne provenait pas des détenteurs natifs de crypto, mais de la structure même des marchés financiers traditionnels (TradFi). Park souligne que l’effondrement ressemblait davantage à un problème de marge et de produits dérivés qu’à un véritable sentiment négatif sur l’actif. En clair, le Bitcoin a été victime de sa propre institutionnalisation.
Les données on-chain ne montraient pas de flux de sortie massifs justifiant une telle baisse des prix. Cela indique que la pression vendeuse était synthétique ou forcée par des mécanismes de levier, plutôt que par une perte de confiance fondamentale dans le BTC. C’est une distinction cruciale pour comprendre la suite des événements.
L’ETF BlackRock (IBIT) au cœur de la tempête ?
Le point central de la théorie de Jeff Park repose sur le rôle des ETF Spot, et plus particulièrement celui de BlackRock (IBIT). L’intégration du Bitcoin dans la finance traditionnelle via ces véhicules d’investissement a créé de nouveaux ponts, mais aussi de nouvelles vulnérabilités. Park parle de « plomberie TradFi » : les mécanismes de marge, les produits dérivés et la gestion des liquidités au sein des ETF.
Il semblerait que des positions à effet de levier, utilisant l’ETF IBIT comme collatéral ou comme instrument de couverture, aient déclenché une cascade de liquidations. Lorsque la volatilité augmente, les appels de marge (margin calls) dans la finance traditionnelle forcent les algorithmes à vendre l’actif sous-jacent — ici le Bitcoin — pour couvrir les pertes, peu importe la valeur fondamentale du token.
Ce phénomène crée une déconnexion temporaire entre le prix et la réalité de la demande. Si les flux entrants (inflows) semblaient normaux, la mécanique interne des ETF et des produits dérivés associés a provoqué un goulot d’étranglement, forçant le prix à retracer violemment. C’est un rappel brutal que le Bitcoin n’est plus isolé des risques systémiques de Wall Street.
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Faut-il acheter le dip ou craindre une nouvelle correction ?
Si la théorie de Jeff Park se confirme, cela change radicalement la perspective sur ce crash. S’il s’agit d’un événement purement mécanique lié à la structure du marché et non à une détérioration des fondamentaux du Bitcoin, alors ce dip pourrait représenter une opportunité d’achat massive pour les investisseurs avisés.
Les liquidations de levier ont souvent pour effet de « nettoyer » le marché, supprimant l’excès de spéculation et permettant de repartir sur des bases plus saines. Une fois la « plomberie » réparée et les positions forcées clôturées, la pression vendeuse artificielle disparaît, laissant place à la demande organique qui, elle, n’a pas faibli.
Source : Checkonchain
Toutefois, la prudence reste de mise. L’interconnexion croissante entre le Bitcoin et les instruments financiers complexes signifie que nous pourrions voir d’autres épisodes de ce type. La question est maintenant de savoir si le support des baleines tiendra bon face aux algorithmes de Wall Street. Par ailleurs, près de 5 milliards de dollars d’options des ETF IBIT sont à expiration les 20 février et 20 mars prochain. Il faudra donc surveiller ces dates de près.
Charles Ledoux est un spécialiste du Bitcoin et des nouvelles technologies blockchain. Il est diplômé de la Crypto Academy et est également un mineur Bitcoin depuis plus d'un an.
Il a écrit de nombreuses masterclass pour éduquer les nouveaux venus dans l'industrie et plus de 2000 articles. Il désire désormais transmettre sa passion pour la crypto au travers de ses articles pour InvestX.
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