Les investisseurs japonais boudent les actifs cryptos pour se tourner vers les rendements plus attractifs de la dette nationale. Avec les taux d'intérêt à 40 ans au Japon au plus haut, le marché crypto pourrait en subir les conséquences. Quels sont les risques et les implications pour les investisseurs ?
Les taux d’intérêt japonais à 40 ans ont atteint le niveau inquiétant de 2,85%, dangereusement proche de leur plus haut historique de 3%. Ce phénomène pourrait avoir des répercussions majeures sur le marché crypto, dans la mesure où le Japon joue un rôle central dans cet écosystème.
En effet, le Japon détient la plus grosse dette publique mondiale, qui dépasse le double de son PIB de 5 trillions de dollars. Or, le fait de devoir refinancer cette dette à des taux plus élevés risque d’imposer des coûts supplémentaires substantiels au gouvernement japonais. Avec la Banque du Japon qui détient environ 70% des obligations d’État, les marchés pourraient remettre en question la viabilité d’une telle situation.
Jusqu’à présent, la politique monétaire japonaise a maintenu des taux extrêmement bas. Mais cette flambée des rendements à 40 ans pourrait annoncer un changement de cap en matière d’inflation et de taux d’intérêt, avec des conséquences potentiellement dévastatrices.
Selon l’analyste Kanthan, le Japon pourrait bientôt entrer en phase de crise sans précédent :
“De tous les pays qui feront faillite à cause de la dette, le Japon pourrait être le premier. Une dette énorme, une population en déclin, une productivité en baisse et maintenant des taux d’intérêt en hausse (rendement des obligations).”
En effet, les investisseurs peuvent effectuer ce que l’on appelle le “carry trade”, qui consiste à emprunter des yens pour les convertir en dollars. Puis les investisseurs peuvent les placer sur des comptes américains pour obtenir un rendement plus élevé (où les taux d’intérêts sont plus élevés à environ 4,25%).
Le Japon étant l’un des plus gros détenteurs étrangers de titres du Trésor américain, un retour des investisseurs japonais vers les rendements plus attrayants de la dette locale pourrait se traduire par une baisse de la demande pour la dette américaine. Cela pousserait les rendements des Treasuries à la hausse, dans une tentative du gouvernement américain de rester compétitif.
Or, une augmentation des taux d’intérêt aux États-Unis se répercuterait sur les coûts d’emprunt des entreprises et du gouvernement. De plus, une hausse des rendements obligataires soutiendrait parallèlement le dollar américain, renforçant ainsi son attrait par rapport aux actifs plus risqués comme les cryptomonnaies.
Comme le montre le graphique ci-dessous, le cours du Bitcoin (BTC) et l’indice du dollar américain entretiennent généralement une relation inverse. Autrement dit, lorsque le dollar s’apprécie, les cours des cryptomonnaies ont tendance à baisser.
Dans un contexte où les investisseurs se détourneraient des actifs risqués comme les cryptomonnaies pour se tourner vers des placements plus sûrs offrant de meilleurs rendements, le marché crypto pourrait en subir les conséquences négatives. La hausse des rendements obligataires et le resserrement de la liquidité mondiale pourraient ainsi peser lourdement sur les cours du marché crypto.
Les taux d’intérêt japonais à 40 ans, au plus haut depuis plus de 15 ans, pourraient donc avoir des répercussions désastreuses sur le marché crypto. En effet, ce phénomène risque d’entraîner une fuite des investisseurs japonais vers des placements plus rémunérateurs, notamment la dette publique nationale. D’autant plus dans un marché crypto plus volatil que jamais.
Cela pourrait à son tour tirer les rendements des Treasuries américains à la hausse, renforçant le dollar et sapant l’attrait des cryptomonnaies aux yeux des investisseurs. Dans un environnement de liquidité plus restreinte et d’aversion au risque accrue, le marché crypto devrait donc traverser une période particulièrement difficile dans les mois à venir. Néanmoins, le Japon reste sur la corde raide et tout peut s’inverser très rapidement.
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Charles Ledoux est un spécialiste du Bitcoin et des nouvelles technologies blockchain. Il est diplômé de la Crypto Academy et est également un mineur Bitcoin depuis plus d'un an. Il a écrit de nombreuses masterclass pour éduquer les nouveaux venus dans l'industrie et plus de 2000 articles. Il désire désormais transmettre sa passion pour la crypto au travers de ses articles pour InvestX.
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