Alors que le mainnet de Monad vient tout juste d'être lancé, une joute verbale d'une rare intensité a éclaté sur X entre Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, et Keone Hon, créateur de Monad. Au cœur du débat : une prédiction bearish de Hayes anticipant une chute de 99 % du token MON face à une défense technique acharnée de l'équipe fondatrice.
Arthur Hayes n’y est pas allé par quatre chemins. Dans une série de tweets incendiaires, l’ancien CEO de BitMEX a remis en cause la viabilité économique du projet, malgré un respect affiché pour la qualité technique de l’équipe. Selon lui, peu importe la technologie, la structure de la tokenomics condamne le cours du MON à une trajectoire descendante.
Hayes pointe du doigt un problème structurel classique des nouvelles blockchains L1 soutenues par le capital-risque : l’absorption des tokens par le marché. Il met au défi l’équipe d’expliquer comment la chaîne pourra absorber les 90 % de l’offre encore verrouillée sans provoquer un effondrement du prix lorsque les investisseurs initiaux et l’équipe commenceront à vendre. Pour le trader vétéran, le MON n’est actuellement qu’une « patate chaude », un actif amusant pour faire du scalping à court terme, mais dont les fondamentaux d’offre et de demande sont désastreux.
Il insiste sur le concept de « flows » (flux financiers), arguant que l’inflation mensuelle des récompenses de staking, couplée aux futurs déblocages, créera une pression vendeuse insoutenable que la demande organique ne pourra pas compenser.
Face à ce FUD institutionnel, Keone Hon a choisi de répondre point par point, corrigeant d’abord les chiffres avancés par Hayes. Il précise que l’inflation annuelle est fixée à 2 %, un taux bien inférieur à la plupart des autres Layer 1, et souligne une caractéristique clé : les tokens verrouillés (vesting) ne sont pas éligibles au staking, ce qui limite la dilution immédiate.
Sur le fond, le fondateur de Monad tente de déplacer le débat de la spéculation vers la technologie. Il rappelle que Monad n’est pas un simple fork, mais une architecture reconstruite de zéro (C++ et Rust) pour permettre une exécution asynchrone et un consensus pipeliné (MonadBFT). L’argument central de Hon est que la performance technique (finalité en 1 seconde) créera une demande réelle et un usage qui justifieront la valeur du réseau, loin des blockchains centralisées à séquenceur unique.
Il met également en avant l’approche « fill from the bottom » lors de la vente sur Coinbase, conçue pour favoriser les investisseurs retail plutôt que les whales, tentant ainsi de prouver une distribution plus équitable que celle décriée par Hayes.
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La discussion s’est cristallisée autour d’un défi lancé par Arthur Hayes : « Déverrouillez tous les tokens maintenant et laissez le marché trouver le vrai prix. » Une provocation qui met en lumière la tension éternelle entre les modèles de financement VC (avec longues périodes de blocage) et la découverte de prix pure chère aux traders.
Pour Hayes, c’est une question de liquidité et de flux : tant que le marché est artificiellement contraint par des lock-ups, la valorisation est théorique. Keone Hon rétorque que le modèle actuel est nécessaire pour bâtir une infrastructure capable de rivaliser avec la finance traditionnelle sur le long terme, refusant de céder à la vision court-termiste du trading pur.
Cet échange public souligne la nervosité actuelle du marché face aux lancements de nouvelles infrastructures à haute valorisation (FDV). Si la technologie de Monad semble faire l’unanimité — même chez ses détracteurs —, la capacité du marché à absorber les émissions futures de tokens reste le véritable test. Les traders devront surveiller de près les volumes on-chain et les prochaines échéances de déverrouillage pour valider ou invalider la thèse du retracement massif prédit par Hayes.
Pour l’instant, le MON est en baisse de 40% depuis mercredi et 13% sur la journée. Il faudra regagner les 0,038$ pour éviter un crash plus profond.
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