Grayscale Investments vient d'enregistrer deux nouveaux trusts au Delaware pour préparer le terrain à des ETF sur BNB et HYPE. Cette initiative intervient après le succès retentissant des ETF Bitcoin et Ethereum spot, qui ont drainé des milliards de dollars d'afflux institutionnels. La question se pose désormais : ces deux actifs peuvent-ils reproduire le même engouement auprès des investisseurs traditionnels ?
Grayscale a officiellement enregistré deux entités distinctes auprès de la CSC Delaware Trust Company : les entités 10465871 et 10465863. Ces structures juridiques constituent généralement la première étape avant le dépôt d’une demande formelle d’ETF auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Le gestionnaire d’actifs, qui gère déjà plusieurs milliards de dollars en produits crypto, mise sur deux tokens aux profils très différents.
BNB, le token natif de l’écosystème Binance, sert de pierre angulaire à la plus grande plateforme d’échange centralisée au monde. Il permet de réduire les frais de trading, de participer aux lancements de tokens via Binance Launchpad, et alimente l’ensemble de la BNB Chain. Avec une capitalisation dépassant les 80 milliards de dollars, BNB figure parmi les cinq premières cryptomonnaies du marché.
HYPE, de son côté, représente un pari plus audacieux. Ce token alimente Hyperliquid, une plateforme de trading de contrats à terme décentralisée qui se distingue par sa vitesse d’exécution et sa liquidité. Hyperliquid a rapidement capté l’attention des traders professionnels grâce à son carnet d’ordres on-chain et son modèle hybride combinant performance et décentralisation.
Cette initiative de Grayscale s’inscrit dans un momentum institutionnel sans précédent. Les ETF Bitcoin spot ont collecté plus de 30 milliards de dollars depuis leur lancement en janvier 2024, tandis que les ETF Ethereum ont également enregistré des afflux significatifs malgré un démarrage plus timide. Ces produits ont ouvert les vannes de la finance traditionnelle vers les cryptomonnaies, permettant aux investisseurs institutionnels d’obtenir une exposition réglementée sans détenir directement les actifs.
Le succès de ces premiers ETF a créé un précédent important. Les régulateurs américains, notamment la SEC, ont progressivement assoupli leur position sur les produits crypto, même si chaque nouvelle demande fait l’objet d’un examen rigoureux. L’approbation d’ETF sur des altcoins majeurs comme BNB pourrait marquer une nouvelle phase de maturation du marché.
Cependant, le chemin vers l’approbation reste semé d’embûches. La SEC examine notamment la manipulation de marché, la liquidité des actifs sous-jacents, et la surveillance des plateformes d’échange. BNB, malgré sa capitalisation importante, fait face à des questions réglementaires liées à Binance, tandis que HYPE devra prouver sa maturité et sa stabilité de marché.
Si ces ETF obtiennent le feu vert de la SEC, les conséquences pourraient être considérables. Un ETF BNB offrirait aux investisseurs institutionnels une exposition directe à l’écosystème Binance, qui représente une part significative du volume de trading crypto mondial. Cela pourrait également renforcer la légitimité de la BNB Chain face à Ethereum et Solana dans la course aux smart contracts.
Pour HYPE, l’enjeu est différent mais tout aussi stratégique. Un ETF sur ce token validerait le modèle des exchanges décentralisés de nouvelle génération et pourrait attirer des capitaux institutionnels vers le trading on-chain. Hyperliquid a déjà démontré sa capacité à gérer des volumes importants avec une latence minimale, un argument de poids pour convaincre les régulateurs de la viabilité du projet. Ce qui pourrait faire exploser son prix grâce à son programme de buybacks.
En conclusion, le timing de Grayscale n’est pas anodin. Avec l’élection de Trump et un climat politique potentiellement plus favorable aux cryptomonnaies, le gestionnaire d’actifs anticipe peut-être une fenêtre d’opportunité réglementaire. D’autres acteurs comme BlackRock, Fidelity ou VanEck pourraient rapidement emboîter le pas si ces demandes progressent, créant une véritable course aux ETF altcoins.
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