Stablecoins US vs Euro : La bataille de la souveraineté monétaire se joue en Europe
L'adoption massive des stablecoins en dollars inquiète les autorités européennes. Entre un cadre réglementaire ambitieux et le lancement d'un euro numérique, la souveraineté monétaire du vieux continent est en jeu. Les régulateurs sont sous pression pour relever ce défi stratégique.
Une dépendance croissante aux stablecoins en dollars alerte les autorités européennes
Alors que l’Europe connaît une adoption fulgurante des stablecoins, la grande majorité d’entre eux reste indexée sur le dollar américain. Cette domination soulève des inquiétudes légitimes quant à la souveraineté monétaire du vieux continent.
Les chiffres parlent d’eux-mêmes : depuis 2024, l’activité des stablecoins en Europe a bondi de 16 % à 34 %, selon les données récentes. Mais près de 99,8 % de ces stablecoins sont indexés sur le dollar américain.
Cette dépendance massive au billet vert met en alerte la Banque centrale européenne (BCE), les régulateurs et des mastodontes comme Société Générale. Si les stablecoins en USD deviennent la norme dans le commerce et l’épargne européens, la BCE risque de perdre son emprise sur la politique monétaire, tandis que l’euro pourrait voir son influence mondiale s’éroder.
Un rapport du Parlement européen met en garde contre une « dollarisation numérique » qui pourrait limiter l’efficacité des outils de la BCE et exposer la zone euro à des chocs externes.
Le cadre MiCA, une réponse réglementaire pour encadrer les stablecoins
Pour relever ce défi, l’UE a adopté le règlement MiCA, qui fixe des exigences strictes pour les émetteurs de stablecoins. De la transparence des réserves aux normes de capital, ce cadre vise à soutenir l’innovation tout en préservant la stabilité financière.
Bien que saluée par de nombreux experts, l’application uniforme et rigoureuse de MiCA par les autorités nationales sera cruciale. Car c’est de cette cohérence que dépendra l’efficacité du dispositif pour contrer la mainmise des stablecoins en dollars.
L’euro numérique, une arme pour reconquérir la souveraineté monétaire ?
Au-delà de la réglementation, un autre débat fait rage : faut-il miser sur des stablecoins privés libellés en euros ou sur une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) ?
De nombreux décideurs politiques voient dans l’euro numérique un moyen de protéger la souveraineté monétaire et de renforcer le rôle international de la monnaie unique. Mais certains s’interrogent sur les réels bénéfices d’une CBDC face à des solutions de paiement privées efficaces.
Une note d’analyse, Digital Euro : Catching Up and Browsing the Daisy, soutient que les stablecoins privés bien régulés pourraient suffire, sans nécessiter une monnaie numérique centrale.
Pourquoi réinventer la roue si le secteur privé propose déjà des solutions efficaces ? Ce clivage divise les décideurs, entre la préservation de la confiance publique, la prévention d’une concentration excessive des acteurs et la stimulation de l’innovation locale.
La Banque centrale européenne devra trancher cette épineuse question, car l’avenir des finances numériques en Europe se joue ici et maintenant.
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