La narrative d'un Bitcoin ($BTC) refuge, profitant d'une chute de l'or ($XAU), est une croyance tenace dans la cryptosphère. Pourtant, alors que l'or flirte avec des records historiques, un rappel de la philosophie de Warren Buffett et une analyse froide des données passées suggèrent un scénario bien plus sombre : une correction de l'or pourrait entraîner le Bitcoin dans sa chute.
L’or a récemment dépassé les 4 300 dollars l’once, affichant une performance spectaculaire qui surpasse largement celle du S&P 500 cette année. Cette flambée, alimentée par l’incertitude géopolitique et l’inflation, a poussé certains stratèges de Wall Street à prôner une allocation incluant l’or et le bitcoin. Mais pour Warren Buffett, cette euphorie est un signal d’alarme.
Dans sa masterclass sur l’investissement, Buffett a toujours relégué l’or à la catégorie des actifs « non-productifs ». Contrairement à une ferme ou une entreprise qui génère de la valeur, l’or « ne va rien faire ». Comme il l’expliquait en 2011, acheter de l’or, c’est simplement parier que « quelqu’un d’autre dans un an, ou dans cinq ans, vous paiera plus pour posséder quelque chose qui, encore une fois, ne peut rien faire ». Pour Buffett, la valeur de l’or n’est pas intrinsèque, elle est un pur produit de la peur.
« Les prix en hausse créent leur propre excitation… [mais] ce n’est pas la façon de devenir riche. »— Warren Buffett
La thèse populaire veut qu’en cas de chute de l’or, les capitaux feront une rotation vers le Bitcoin, le fameux « or numérique ». L’analyste crypto Killa (@KillaXBT) a brutalement confronté cette théorie à la réalité. Dans un tweet du 19 octobre, il rappelle : « Historiquement, CHAQUE fois que l’or a chuté, BTC et le S&P 500 ont suivi ».
Son analyse graphique est sans appel : les périodes de baisse du métal précieux coïncident avec des corrections majeures sur les marchés actions et sur le Bitcoin. Loin d’être des substituts, l’or et le Bitcoin se comportent comme des actifs à risque corrélés, sensibles à la liquidité globale du marché. Quand les investisseurs réduisent leur exposition au risque, ils vendent tout, y compris l’or et le Bitcoin.
L’avertissement de Killa résonne avec une ironie mordante : « On entend la même chose à chaque cycle : ‘cette fois c’est différent' ». Alors que l’or se maintient à des niveaux que Buffett jugerait irrationnels, sa chute potentielle ne serait pas un catalyseur pour le Bitcoin, mais plutôt le signal d’un « risk-off » généralisé qui l’emporterait également.
Si la philosophie de Buffett se vérifie et que l’or entame une correction, les investisseurs Bitcoin qui espèrent une rotation des capitaux pourraient être amèrement déçus. L’histoire suggère qu’ils devraient plutôt se préparer à l’impact. Dans un environnement macroéconomique tendu, la chute d’un géant comme l’or pourrait bien être la vague qui emporte tout le reste.
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