XRP résiste au-dessus de 1,29 $ : reset du levier ou signal baissier ?

L’open interest sur les dérivés XRP a fondu de plus de 250 millions de dollars en moins d’un mois. Pourtant, le prix du token de Ripple tient bon au-dessus de 1,29 $. Une divergence qui mérite une lecture attentive.

Derrière ce décalage entre un marché spot résilient et un marché à terme qui se contracte, deux scénarios s’affrontent : une érosion silencieuse du sentiment haussier, ou un simple assainissement du levier avant un prochain mouvement directionnel.

Les données on-chain et les flux ETF apportent des éléments de réponse concrets — et ils ne pointent pas tous dans la même direction.

Une contraction massive de l’open interest, mais pas de capitulation

L’open interest total sur XRP est passé de 1,128 milliard de dollars en août à 871,22 millions de dollars aujourd’hui, selon les données agrégées des principales plateformes. Binance a enregistré la plus forte baisse en valeur absolue, de 558 M$ à 423 M$, tandis que Bybit reculait de 379 M$ à 291 M$. Cette contraction est donc large et homogène — pas une anomalie isolée sur un seul exchange.

Une chute de l’open interest signifie généralement que des traders ferment leurs positions à terme, se font liquider, ou réduisent leur exposition avant un repositionnement. Ce n’est pas automatiquement baissier. Dans ce cas précis, plusieurs indicateurs plaident pour un reset du levier plutôt qu’une fuite des acheteurs. Le taux de financement pondéré par l’OI sur Binance reste positif, ce qui indique que les positions longues dominent encore parmi les contrats encore ouverts.

Le ratio long/short global sur 24 heures s’établit à 0,9904 — quasi équilibré en apparence. Mais ce chiffre masque une réalité plus tranchée : sur Binance et OKX, les comptes de grande taille penchent long dans un rapport de 2,5 à 3 contre 1. Les liquidations sur 24 heures totalisent 9,67 M$, réparties de façon presque symétrique entre 4,87 M$ de longs et 4,80 M$ de shorts. Difficile d’y lire une purge directionnelle franche.

Les ETF XRP continuent d’attirer des capitaux, un signal fort

Alors que le marché dérivé se désendette, la demande spot envoie un message différent. Le fonds XRPZ de Franklin Templeton a enregistré 3,5 millions de dollars d’entrées nettes le 16 septembre, prolongeant une série de dix jours consécutifs d’inflows — et ce malgré une légère correction du prix ce jour-là. Ce découplage entre prix et flux est un signal de conviction institutionnelle difficile à ignorer.

La comparaison sectorielle renforce ce constat. Sur la même période, les ETF Bitcoin ont subi 295 millions de dollars de sorties nettes, et les ETF Ethereum ont perdu 224 millions de dollars. XRP figure ainsi parmi les rares catégories d’ETF crypto à maintenir une dynamique d’achat net, ce qui distingue son profil de demande de celui des deux premiers actifs du marché.

Début septembre, un contributeur de CryptoQuant, Amr Taha, avait signalé une structure inhabituelle : une hausse de l’open interest coïncidant avec un CVD perpétuel (Cumulative Volume Delta) persistamment négatif — un signal de divergence entre l’accumulation de positions et la pression vendeuse réelle sur le carnet d’ordres. Le taux de financement de Binance avait brièvement viré négatif après de lourdes liquidations début septembre, avant de repasser positif. Ces oscillations illustrent la volatilité du sentiment à court terme, sans remettre en cause la structure de fond.

Que surveiller pour valider ou invalider le scénario haussier ?

Le scénario constructif repose sur une hypothèse centrale : le marché purge son excès de levier sans que les acheteurs spot ne lâchent. Pour que ce scénario se confirme, il faudra surveiller le rebond de l’open interest — une reprise progressive accompagnée d’un taux de financement positif stable indiquerait que de nouveaux capitaux entrent avec conviction, et non que les anciens positions se reconstituent mécaniquement.

La fenêtre de 12 heures précédant le rebond actuel a montré 500,96 K$ de longs liquidés contre seulement 148,49 K$ de shorts — un déséquilibre qui a coïncidé avec la phase de faiblesse du prix. Ce type de micro-purge peut précéder un mouvement haussier si la demande spot absorbe la pression. Le maintien du prix au-dessus de 1,29 $ comme support immédiat reste le premier test à passer.

Les flux ETF constituent le deuxième indicateur clé. Si les entrées sur XRPZ se poursuivent au-delà de dix jours consécutifs, cela renforcerait la thèse d’une demande institutionnelle structurelle — un facteur que le marché dérivé, par nature plus spéculatif, ne capte pas toujours en temps réel.