Le co-fondateur de Zcash annonce la pire période de l’histoire crypto

Eli Ben-Sasson, l’une des figures fondatrices de Zcash, vient de lancer un avertissement sans précédent sur l’état du marché crypto. Sa déclaration tranche avec le discours habituel des insiders du secteur, souvent prompts à minimiser les turbulences.

Alors que les startups blockchain ferment les unes après les autres et que le capital-risque se fait rare, ce mathématicien et cryptographe de renom dresse un tableau sombre — mais pas sans espoir. Voici pourquoi ses mots méritent d’être pris au sérieux.

Entre effondrement structurel et nécessité d’un reset, le diagnostic de Ben-Sasson soulève des questions fondamentales sur la maturité réelle de l’industrie.

Un verdict sans détour : le marché crypto n’a jamais été aussi fragile

Eli Ben-Sasson ne mâche pas ses mots. Selon lui, la période actuelle représente la pire phase de l’histoire des cryptomonnaies, surpassant même les effondrements de 2018 ou de 2022. Ce n’est pas une simple correction de marché qu’il décrit, mais une crise structurelle qui touche l’ensemble de l’écosystème : financement, adoption, confiance institutionnelle.

Le co-fondateur de Zcash pointe notamment la vague de fermetures massives de startups crypto, symptôme d’un assèchement des liquidités et d’un désengagement des investisseurs traditionnels. Les fonds de venture capital, qui avaient massivement misé sur le Web3 entre 2020 et 2022, ont drastiquement réduit leurs allocations. Le résultat : des projets prometteurs disparaissent faute de runway, et l’innovation ralentit.

Ce constat rejoint les données observées sur le marché : selon plusieurs rapports de suivi du capital-risque crypto, les investissements dans le secteur ont chuté de plus de 60 % par rapport aux sommets de 2021-2022. La market sentiment reste déprimée, et les volumes on-chain sur de nombreux protocoles DeFi peinent à retrouver leurs niveaux d’antan.

Pourquoi ce reset est pourtant indispensable selon Ben-Sasson

Malgré ce tableau sombre, Eli Ben-Sasson défend une thèse nuancée : cette purge est nécessaire. Pour lui, les années de bull market ont permis à des projets sans fondamentaux solides de lever des millions, créant une bulle spéculative déconnectée de la valeur réelle. Le nettoyage en cours, aussi douloureux soit-il, est le préalable à une reconstruction saine.

Cette lecture n’est pas isolée. Plusieurs analystes on-chain, notamment via CryptoQuant et Glassnode, ont documenté un phénomène similaire : les cycles baissiers éliminent les acteurs opportunistes et renforcent les protocoles dotés d’une utilité réelle. Le Bitcoin, par exemple, a traversé plusieurs purges similaires avant de s’imposer comme actif de référence. La question est de savoir quels projets de la génération actuelle survivront à cette sélection naturelle.

Ben-Sasson, qui dirige aujourd’hui StarkWare — pionnier des solutions de scaling via les preuves à divulgation nulle de connaissance (ZK-proofs) —, reste convaincu que la technologie sous-jacente est solide. Ce sont les modèles économiques et les tokenomics mal conçus qui s’effondrent, pas la blockchain en tant que telle.

Ce que ce signal d’alarme implique pour les investisseurs et les builders

Pour les acteurs du marché, le message de Ben-Sasson agit comme un signal de prudence autant que de lucidité. Les projets qui survivront à cette période seront ceux capables de démontrer une utilité concrète, une adoption organique et une gestion rigoureuse de leur trésorerie. Le temps des levées de fonds sur whitepaper est révolu.

Du côté des investisseurs retail, ce contexte invite à une sélectivité accrue. Les altcoins sans cas d’usage défini restent exposés à une pression vendeuse durable. À l’inverse, les protocoles ancrés dans des secteurs porteurs — ZK-proofs, infrastructure DeFi, tokenisation d’actifs réels (RWA) — pourraient constituer les fondations du prochain cycle haussier.

La déclaration de Ben-Sasson n’est pas un appel à la panique, mais un rappel brutal : les marchés crypto ne sont pas immunisés contre les lois économiques fondamentales. La survie appartient aux projets qui construisent, pas à ceux qui spéculent.