CZ révèle que l’offre réelle de Bitcoin serait encore plus faible qu’on ne le croit

Changpeng Zhao, alias CZ, fondateur de Binance, vient de relancer le débat sur la rareté du Bitcoin. Dans une déclaration récente, il suggère que l’offre effectivement disponible de BTC serait sensiblement inférieure aux chiffres officiellement avancés.

Derrière ce constat se cache une réalité on-chain que beaucoup d’investisseurs sous-estiment encore : entre les BTC perdus à jamais, ceux immobilisés dans des wallets dormants et ceux verrouillés dans des protocoles de staking ou de finance décentralisée, la liquidité réelle du marché Bitcoin est bien plus contrainte qu’il n’y paraît.

Une observation qui tombe à un moment clé, alors que la demande institutionnelle continue de s’accélérer et que le halving de 2024 a déjà réduit de moitié l’émission quotidienne de nouveaux BTC.

Pourquoi l’offre circulante de Bitcoin est une illusion partielle

Sur le papier, le protocole Bitcoin plafonne l’offre totale à 21 millions d’unités. Environ 19,7 millions de BTC ont déjà été minés à ce jour. Mais ce chiffre brut masque une réalité bien plus complexe dès lors qu’on l’analyse à travers les données on-chain.

Selon les estimations de Chainalysis et d’autres firmes d’analyse blockchain, entre 3 et 4 millions de BTC seraient définitivement perdus — clés privées égarées, wallets inaccessibles, envois vers des adresses brûlées. À cela s’ajoutent les quelque 1,1 million de BTC attribués au wallet originel de Satoshi Nakamoto, qui n’ont jamais bougé depuis leur création et que la majorité des analystes considèrent comme hors circulation permanente.

En retranchant ces volumes de l’offre totale minée, l’offre réellement liquide et échangeable se réduirait à moins de 15 millions de BTC — un chiffre que CZ semble vouloir remettre en lumière. Et ce n’est pas tout : les ETF Bitcoin spot américains, lancés en janvier 2024, ont absorbé plusieurs centaines de milliers de BTC supplémentaires, retirant encore davantage de liquidité des marchés secondaires.

Le halving amplifie la pression sur une offre déjà contrainte

Le halving d’avril 2024 a ramené la récompense des mineurs de 6,25 BTC à 3,125 BTC par bloc validé. Concrètement, cela signifie que le marché absorbe désormais environ 450 nouveaux BTC par jour contre 900 auparavant — soit une réduction drastique du flux d’offre fraîche entrant sur le marché.

Or, la demande, elle, ne ralentit pas. Les ETF spot américains enregistrent des entrées nettes régulières, les treasuries d’entreprises comme MicroStrategy continuent d’accumuler, et les nations souveraines commencent à explorer des réserves stratégiques en BTC. Cette asymétrie entre une offre structurellement comprimée et une demande institutionnelle croissante constitue le cœur de l’argument de CZ.

Du point de vue du market sentiment, ce type de signal émis par une figure aussi influente que l’ex-PDG de Binance agit comme un catalyseur narratif puissant. Il renforce la thèse du supply shock — un scénario dans lequel la raréfaction soudaine de l’offre disponible provoque une hausse mécanique des prix face à une demande inchangée ou croissante. Les données de CryptoQuant montrent d’ailleurs que les réserves de BTC sur les exchanges centralisés atteignent des niveaux historiquement bas, un signal technique que les traders surveillent de près comme indicateur précurseur de volatilité haussière.

CZ et l’influence des grandes voix sur le marché Bitcoin

La prise de parole de CZ intervient dans un contexte où chaque déclaration d’un acteur majeur de l’écosystème est scrutée à la loupe. Fondateur de la plus grande plateforme d’échange au monde par volume, même après sa démission de la direction opérationnelle de Binance, CZ conserve une audience massive et une crédibilité technique indéniable dans la communauté crypto.

Sa remarque sur la rareté du Bitcoin n’est pas anodine : elle s’inscrit dans une tendance plus large où les insiders de l’industrie cherchent à recadrer la perception de l’offre disponible. Là où les médias grand public parlent encore de « 21 millions de BTC », les analystes on-chain raisonnent désormais en termes d’offre liquide effective — un concept qui change radicalement l’équation offre/demande.

Pour les investisseurs qui suivent de près le price action du BTC, cette distinction n’est pas qu’académique. Elle conditionne les modèles de valorisation à long terme, les stratégies d’accumulation et la lecture des cycles de marché. Comprendre que l’offre réelle de Bitcoin est probablement bien inférieure aux 19,7 millions de BTC minés, c’est appréhender différemment chaque phase de consolidation ou de breakout sur le marché.