Mis à jour le 03/11/2026 à 19:31 par Simon Dumoulin
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Paolo Ardoino l’a annoncé en direct depuis Lugano : Tether détiendrait environ 150 000 Bitcoin, soit l’équivalent de 11,5 milliards de dollars aux cours actuels. Un chiffre qui dépasse de 50 000 BTC ce que révèle le dernier rapport de réserves officiel de la société.
L’écart n’est pas anodin. Il soulève des questions légitimes sur la structure comptable de Tether, la séparation entre ses réserves USDT et ses investissements propres — et sur la transparence réelle d’un acteur qui pèse désormais plus de 183 milliards de dollars de passif.
Derrière la déclaration informelle d’un CEO en keynote se cache une architecture financière bien plus complexe, où Bitcoin et or jouent un rôle croissant dans la solidité du bilan.
150 000 BTC : une déclaration qui ne colle pas avec les chiffres officiels
Lors du Plan ₿ Forum de Lugano, Paolo Ardoino a déclaré : « Nous avons, à peu près, 150 000 Bitcoin. Ce n’est pas grand-chose, mais c’est un travail honnête. » La formule est décontractée, mais le chiffre est lourd de sens.
Le rapport de réserves du troisième trimestre 2024, publié le 30 octobre et attesté par le cabinet BDO, valorise la ligne Bitcoin à 8,37 milliards de dollars au cours de 83 621,23 $/BTC au 30 septembre. Ce qui implique environ 100 060 BTC — en hausse de 1 130 unités par rapport aux 98 930 BTC du trimestre précédent. L’essentiel de la progression trimestrielle (+2,57 Md$) provient de l’appréciation du prix, non d’achats nets.
L’écart de 50 000 BTC entre la déclaration d’Ardoino et l’attestation officielle a une explication structurelle : Tether Investments, le bras d’investissement du groupe qui déploie les profits de la société, opère séparément des réserves adossant l’USDT. Les actifs logés dans cette entité n’apparaissent donc pas dans les attestations de réserves. Ardoino n’a pas précisé où se trouvent ces coins supplémentaires, ni quand ils ont été acquis.
Un bilan de plus en plus dépendant du Bitcoin et de l’or
Au-delà de la déclaration, les chiffres du Q3 dessinent un bilan en mutation. Tether affiche 191,45 milliards de dollars d’actifs de réserve pour 183,50 milliards de passif, soit un excédent de 7,95 milliards de dollars — contre seulement 4,11 milliards en juin. Une amélioration notable, mais qui repose en partie sur des actifs volatiles.
Bitcoin (8,37 Md$) et or (~19,1 Md$) représentent ensemble près de 27,5 milliards de dollars, soit plus de trois fois le coussin de sécurité. Une correction marquée sur l’un ou l’autre de ces actifs viendrait directement éroder ce buffer. Les bons du Trésor américain restent l’épine dorsale des réserves avec environ 132,4 milliards de dollars, mais la part des actifs risqués dans le matelas de sécurité mérite d’être surveillée.
Tether a généré 1,5 milliard de dollars de bénéfices au Q3 et 4,5 milliards sur les neuf premiers mois de l’année. En août, la société a finalisé son premier audit indépendant complet avec KPMG, mettant fin à des années de simples attestations. L’USDT compte désormais plus de 730 millions d’utilisateurs, avec environ 30 millions de nouveaux wallets créés chaque trimestre.
Tether, deuxième plus grand détenteur corporate de Bitcoin ?
Si l’on retient le chiffre de 150 000 BTC, Tether se positionne comme le deuxième plus grand détenteur corporate de Bitcoin au monde, loin derrière MicroStrategy et ses 848 517 BTC (au Q3), mais devant la quasi-totalité des mineurs cotés et des sociétés de trésorerie crypto.
L’exposition de Tether au Bitcoin dépasse d’ailleurs ses propres wallets. La société a pris le contrôle total de Twenty One Capital en mai après le rachat des parts de SoftBank, soutient le minage d’Adecoagro au Brésil, et opère des projets miniers et énergétiques en Amérique latine. Il reste flou de savoir si ces positions sont incluses dans les 150 000 BTC évoqués par Ardoino.
La déclaration ne signale pas un achat de 50 000 BTC supplémentaires. Elle révèle surtout une opacité structurelle entre les entités du groupe Tether — une nuance que les analystes et régulateurs auront tout intérêt à garder en tête à mesure que le stablecoin leader mondial renforce son ancrage dans l’économie Bitcoin.
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