La tokenisation des actions cotées en bourse avance vite — peut-être trop vite, sans cadre commun. Bullish et Equiniti viennent de franchir un cap en fondant une coalition dédiée aux standards des titres publics tokenisés. L’enjeu dépasse largement la technique : il s’agit de définir ce que représente réellement un token adossé à une action.
Une coalition pour mettre fin au chaos des actions tokenisées
Bullish, l’exchange crypto institutionnel, et Equiniti, spécialiste de la gestion des actionnaires, ont officiellement lancé l’Issuer Sponsored Token Coalition. L’objectif : établir des standards opérationnels permettant aux entreprises cotées de participer directement à la tokenisation de leurs propres titres. Parmi les premiers membres figurent Alpaca, Apex Fintech Solutions et DriveWealth, trois acteurs majeurs de l’infrastructure de marché.
Le problème que cette coalition cherche à résoudre est structurel. Aujourd’hui, deux tokens affichant le même ticker boursier peuvent offrir des droits légaux radicalement différents selon leur émetteur. Certains produits tokenisés sont adossés à des titres réels détenus en custody. D’autres ne fournissent qu’une exposition synthétique au prix, sans que le détenteur du token soit reconnu comme actionnaire enregistré de la société sous-jacente. Cette fragmentation crée une opacité juridique préoccupante pour les investisseurs.
La coalition ne lance pas de plateforme de trading ni de token unique. Elle constitue un groupe de travail chargé de définir les standards d’infrastructure nécessaires pour que les titres tokenisés coexistent avec les marchés de capitaux traditionnels — custody, registres d’actionnaires, modèles de règlement-livraison et gestion des droits corporatifs.
La tokenisation des actions s’accélère sur les exchanges crypto et les réseaux blockchain. Mais cette croissance rapide s’accompagne d’une fragmentation croissante : chaque fournisseur développe sa propre architecture, ses propres règles de custody et ses propres mécanismes de gestion des actions corporatives (dividendes, droits de vote, splits). Sans standard commun, l’interopérabilité reste impossible et la confiance institutionnelle, difficile à construire.
L’approche défendue par Bullish et Equiniti repose sur un principe central : l’émetteur doit rester au cœur du dispositif. Une entreprise cotée devrait pouvoir contrôler et comprendre comment ses titres sont représentés on-chain, tandis que ses actionnaires conservent des droits clairs en matière de communication, d’actions corporatives et de propriété légale. C’est précisément ce que les produits synthétiques actuels ne garantissent pas.
Si les actions tokenisées veulent dépasser le stade des produits crypto offshore pour intégrer les marchés de capitaux mainstream, émetteurs, brokers, agents de transfert et exchanges devront s’accorder sur une définition commune du token-action. Cette coalition tente de poser ces bases avant que le marché ne se développe autour de versions incompatibles — une erreur que l’écosystème DeFi a déjà commise avec les stablecoins et les bridges cross-chain.
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