Après une période de sortie de capitaux début avril, les ETF (fonds négociés en bourse) sur Bitcoin et Ethereum reprennent des couleurs, signalant un possible renouveau de l'appétit institutionnel. Un vent nouveau semble souffler sur les marchés crypto, mais une analyse plus fine révèle des dynamiques contrastées entre les deux principaux actifs numériques.
Les ETF Bitcoin au comptant (spot) connaissent une dynamique haussière remarquée depuis mi-avril, marquant un net retournement de tendance. Après des sorties nettes de capitaux qui ont pesé sur le marché jusqu’au 11 avril, le mouvement s’est inversé.
Le mardi 15 avril a marqué une première journée positive avec +76 millions de dollars d’afflux nets. Malgré une brève rechute le 16 avril (-170 millions $), la tendance positive s’est installée durablement : aucune sortie nette globale n’a été enregistrée du 17 au 28 avril.
L’accélération a été particulièrement visible à partir du lundi 21 avril, avec près de +390 millions de dollars injectés. Cela coïncide avec le passage du prix du Bitcoin (BTC) au-dessus des 86 000 $. Le record mensuel a été atteint le lendemain, mardi 22 avril: plus de +900 millions de dollars d’entrées nettes. En même temps, le BTC dépassait les 90 000 $.
Depuis le 21 avril, les entrées nettes quotidiennes sur les ETF Bitcoin n’ont jamais été inférieures à 380 millions de dollars. Ce fort retour de confiance des investisseurs institutionnels intervient alors que le Bitcoin consolide ses gains autour de 90 000 $ – 95 000 $. De quoi confirmer le rôle de ces ETF comme catalyseur haussier !
Du côté des ETF Ethereum, le tableau est nettement plus mitigé. Le retour des capitaux s’avère en effet plus hésitant. Cela reflète les difficultés persistantes du prix de l’Ether (ETH) par rapport au Bitcoin.
Les sorties nettes sur les ETF Ethereum se sont poursuivies jusqu’au 17 avril, soit deux jours de plus que pour le Bitcoin. Ce n’est pas tout ! Les 21 et 25 avril ont encore enregistré des sorties nettes, contrastant fortement avec les afflux massifs observés sur les ETF Bitcoin ces mêmes jours.
Un point positif notable est le record mensuel d’entrées nettes atteint le 25 avril, avec +104 millions de dollars. Bien qu’honorable pour les produits ETH, ce chiffre reste néanmoins modeste comparé aux volumes brassés par les ETF Bitcoin. La récente série d’entrées nettes ne s’étend que sur trois jours consécutifs, contre sept pour le BTC.
Cette dynamique plus faible traduit :
Le ratio ETH/BTC mesure la performance relative d’Ethereum par rapport au Bitcoin. Son évolution est particulièrement révélatrice de la tendance actuelle. Alors qu’il atteignait 0.040 BTC pour 1 ETH en décembre 2024, il oscille désormais autour de 0.019 BTC fin avril 2025.
Il faut remonter à décembre 2019 (soit plus de cinq ans) pour retrouver des niveaux aussi bas. Cette baisse marquée de la « dominance » d’Ethereum face au Bitcoin illustre les inquiétudes qui pèsent sur la deuxième capitalisation du marché.
Le ratio a même brièvement touché un plus bas sous 0.018 BTC le 22 avril. Cependant, le fait qu’il oscille autour de 0.019 depuis début avril pourrait suggérer qu’un plancher a peut-être été atteint après une longue tendance baissière.
La reprise spectaculaire des flux sur les ETF Bitcoin confirme leur rôle de baromètre clé de l’intérêt institutionnel pour les crypto-actifs. Le Bitcoin renforce son narratif d' »or numérique » et de réserve de valeur.
L’attention se porte désormais sur la régulation, notamment l’éventuelle approbation d’ETF Ethereum spot par la SEC américaine ou l’arrivée de produits similaires en Europe. Une telle décision pourrait en effet changer la donne pour Ethereum, qui peine actuellement à convaincre pleinement les institutions.
Malgré les signaux positifs, la prudence reste de mise. Le marché crypto demeure volatil. Pour les investisseurs cherchant une exposition régulée, les ETF crypto, et particulièrement ceux sur Bitcoin, redeviennent des véhicules privilégiés. Il conviendra de suivre attentivement l’évolution des flux et des décisions réglementaires dans les semaines à venir.
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