Alors que les rendements obligataires américains atteignent un sommet de 12 mois, le Bitcoin (BTC) peine à franchir une résistance technique majeure. Bloqué sous sa moyenne mobile à 200 jours, le roi des cryptos fait face à une pression macroéconomique intense. Entre inflation persistante et incertitudes de marché, la tendance pourrait-elle s'inverser ?
Les marchés financiers traversent une zone de turbulences. En effet, les rendements des bons du Trésor américain à deux et dix ans ont bondi pour atteindre respectivement 4,05 % et 4,5 %, marquant un record sur les 12 derniers mois. Cette envolée spectaculaire s’explique par des données d’inflation plus chaudes que prévu pour le mois d’avril, forçant les investisseurs à revoir leurs attentes concernant les baisses de taux.
Dans ce contexte macroéconomique tendu, les actifs à risque comme les cryptomonnaies subissent un véritable test de résistance. La hausse des rendements agit comme un vent de face pour le marché crypto.
Les capitaux ont tendance à fuir vers des actifs jugés plus sûrs, rendant le sentiment général particulièrement baissier. En conséquence, les investisseurs institutionnels privilégient désormais les rendements garantis.
Cependant, cette dynamique profite paradoxalement à un secteur de niche en pleine expansion : les Treasuries tokenisés. Alors que l’or et le BTC marquent le pas, les obligations d’État sur la blockchain attirent de plus en plus de liquidités, offrant une alternative hybride entre la finance traditionnelle et la DeFi.
Sur le plan technique, le graphique du Bitcoin montre des signes d’essoufflement. Actuellement négocié autour des 81 000 $, le BTC reste désespérément coincé sous sa moyenne mobile à 200 jours (située vers 82 400 $). Cet indicateur est crucial : un rejet à ce niveau confirme souvent une correction prolongée, tandis qu’un franchissement net est nécessaire pour valider un véritable breakout haussier.
Les données on-chain et les flux institutionnels confirment cette fragilité. Les ETF Bitcoin Spot ont récemment enregistré des sorties massives dépassant les 635 millions de dollars en une seule journée. Sans un afflux de capitaux frais sur le marché au comptant, le récent rallye semble principalement soutenu par l’effet de levier et les liquidations de positions shorts, une structure historiquement instable.
Si les acheteurs ne parviennent pas à reprendre le contrôle rapidement, le risque d’un retracement plus profond s’accentue. Les traders surveillent de près le support psychologique des 80 000 $. Une cassure de ce seuil pourrait invalider les espoirs d’un nouveau rallye et ramener le BTC aux 75 000$ comme évoqué hier.
Malgré ce tableau sombre, quelques lueurs d’espoir subsistent pour les taureaux du marché. L’avancée du CLARITY Act au Sénat américain pourrait apporter un cadre réglementaire favorable, redonnant confiance aux investisseurs institutionnels. De plus, l’arrivée de Kevin Warsh à la tête de la Fed introduit une nouvelle variable dans la politique monétaire américaine.
Cependant, ce genre de nouvelles sont souvent annoncés à des sommets ou bottom locaux. Au vue du price action du BTC, un retracement est désormais plus probable.
La question est désormais de savoir si le marché a déjà « pricé » ces mauvaises nouvelles macroéconomiques. Les baleines vont-elles profiter de cette baisse pour accumuler davantage de tokens, ou assisterons-nous à une capitulation plus large des investisseurs particuliers ? Le prochain mouvement du Bitcoin s’annonce décisif pour l’ensemble de l’écosystème crypto.
D’un point de vue plus long terme, un graphique on-chain remet en question la trajectoire du Bitcoin dans les prochaines années. En effet, le monetary premium indique que le BTC est encore trop cher pour les mineurs. Et la vente massive des mineurs ces dernières semaine confirme cette difficulté de ce secteur essentiel.
Ce graphique montre le premium monétaire du Bitcoin, c’est-à-dire à quel point son prix de marché dépasse son coût de production. La ligne noire est le prix du BTC (échelle logarithmique). Les lignes colorées représentent des multiples du coût de production. En gros, plus elle est haute, plus le prix du BTC est élevé par rapport à ce qu’il coûte de le miner.
Et si le Bitcoin suit les autres cycles du côté des mineurs, alors le bottom du Bitcoin se situe entre 37 000 et 9 000$. Actuellement, le Bitcoin évolue largement au-dessus de ses multiples de coût de production (entre 16x et 32x), ce qui montre un premium monétaire très élevé. Cela reflète une forte demande spéculative et institutionnelle. Historiquement, quand le premium est très haut, le marché est mature mais vulnérable à des corrections. Les prochains mois donneront un élément de réponse.
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