Bitcoin et le choc obligataire japonais : ce que la Banque du Japon a décidé et ce qu'ont fait les taux

Au début du mois de janvier 2026, les rendements des obligations d'État japonaises (JGB) ont atteint des niveaux inédits depuis plus de quinze ans. Une partie des commentateurs du marché crypto y a vu un risque de krach pour le bitcoin. Cet article reprend les faits, dans l'ordre, à partir des sources officielles.

En décembre, la Banque du Japon relève son taux directeur

Le point de départ est une décision de politique monétaire. Le 19 décembre 2025, le conseil de la Banque du Japon a décidé, à l'unanimité, de porter le taux au jour le jour non garanti à environ 0,75 %, avec effet au 22 décembre, selon le communiqué publié sur le site de la BoJ. Le taux de la facilité de dépôt complémentaire passait aussi à 0,75 % et le taux de base des prêts à 1,0 %.

La banque centrale y précisait sa ligne : si ses projections d'activité et de prix se réalisent, elle continuera de relever son taux directeur et de réduire le degré d'assouplissement monétaire. Elle jugeait les taux réels encore nettement bas.

Les rendements des JGB en janvier

Les données publiées par le ministère des Finances japonais montrent la progression du rendement de l'obligation à 10 ans : 1,972 % le 18 décembre 2025, veille de la décision ; 2,021 % le 19 décembre ; 2,066 % le 30 décembre ; 2,111 % le 5 janvier 2026 ; 2,124 % le 7 janvier ; puis 2,33 % le 20 janvier. En un mois, le rendement à 10 ans a donc gagné plus de 35 points de base.

Le 23 janvier 2026, la Banque du Japon a maintenu son taux à environ 0,75 %, par huit voix contre une, selon son communiqué de politique monétaire. Le membre dissident, Hajime Takata, proposait une hausse à 1,0 %. Le marché obligataire anticipait donc la suite du resserrement.

Pourquoi les taux japonais comptent pour le bitcoin

Le lien passe par le carry trade sur le yen. Pendant des années, des investisseurs ont emprunté en yens à taux très bas pour acheter des actifs mieux rémunérés ou plus risqués, dont des actions et des cryptomonnaies. Quand les taux japonais montent et que le yen se renchérit, ces positions coûtent plus cher à porter. Certains investisseurs les réduisent, ce qui peut peser sur les actifs achetés avec cet argent emprunté.

Ce mécanisme explique pourquoi les décisions de la BoJ sont suivies de près par le marché crypto. Il ne permet pas de prévoir le cours du bitcoin : d'autres facteurs, comme les flux vers les ETF au comptant, la politique de la Réserve fédérale ou les ventes de gros détenteurs, jouent en même temps. Aucune relation de cause à effet entre les rendements japonais et un mouvement précis du bitcoin n'a été établie.

Ce qu'a fait le bitcoin

D'après les données historiques de CoinGecko, le bitcoin valait 93 650 dollars le 7 janvier 2026, le jour où le rendement japonais à 10 ans dépassait 2,12 %. Il n'y a pas eu de krach immédiat. La baisse est venue plus tard, dans un contexte plus large : le bitcoin cotait 60 990 dollars le 25 juin 2026, puis 76 709 dollars le 3 novembre 2026, toujours selon CoinGecko.

Ce qui s'est passé depuis

Les rendements japonais ont poursuivi leur hausse tout au long de l'année. Selon les données du ministère des Finances, le 10 ans cotait 2,38 % le 27 mars 2026, 2,934 % le 18 août et 3,006 % le 2 septembre 2026, un niveau que le Japon n'avait plus connu depuis les années 1990. Il est ensuite retombé à 2,817 % le 2 novembre 2026.

Le bitcoin a donc traversé une année de rendements japonais en hausse continue avec une baisse marquée au printemps et à l'été, puis un rebond partiel à l'automne. Les données disponibles ne permettent pas d'attribuer ces mouvements au seul marché obligataire japonais. Les cryptomonnaies restent des actifs très volatils, qui peuvent perdre une part importante de leur valeur en quelques jours.