Mis à jour le 25/06/2026 à 20:17 par Simon Dumoulin
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Multicoin Capital sort du silence avec une prédiction qui fait parler : 319 $ pour le token HYPE d’ici 2028, soit un multiple significatif par rapport aux niveaux actuels. Derrière ce chiffre, une thèse structurelle sur la capacité d’Hyperliquid à devenir bien plus qu’un simple DEX de perpetuals.
La firme d’investissement s’appuie sur une croissance utilisateurs difficile à ignorer et sur un pivot stratégique qui pourrait redéfinir le positionnement de la plateforme dans l’écosystème DeFi. Voici ce que les données révèlent.
Une croissance utilisateurs qui valide la thèse de Multicoin
Les chiffres avancés par Multicoin Capital parlent d’eux-mêmes : la base d’utilisateurs d’Hyperliquid est passée de 300 000 à 923 000 au cours de l’année 2025, soit une progression de plus de 200 % en quelques mois. Ce type de traction organique, sur un marché des DEX ultra-compétitif, constitue un signal fort pour les investisseurs institutionnels.
Cette dynamique n’est pas anodine. Hyperliquid s’est imposé comme la référence du trading de perpetuals on-chain, capturant une part de marché que les CEX traditionnels comme Binance ou Bybit considéraient comme leur chasse gardée. Le volume quotidien traité sur la plateforme rivalise désormais avec certains exchanges centralisés de second rang, ce qui renforce la crédibilité de la projection à long terme de Multicoin.
Pour atteindre 319 $, HYPE devrait multiplier sa valorisation actuelle par un facteur considérable. Multicoin ancre cette projection sur l’hypothèse que la plateforme continuera à capter des flux de trading significatifs tout en élargissant son offre de produits — une condition nécessaire mais non garantie dans un secteur où la concurrence s’intensifie.
Hyperliquid comme ‘everything exchange’ : la vraie rupture stratégique
Le concept d’‘everything exchange’ est au cœur de la thèse de Multicoin. L’idée : Hyperliquid ne se limiterait plus aux contrats perpétuels, mais intégrerait progressivement le spot trading, les produits structurés, les RWA tokenisés, et potentiellement d’autres verticales financières. Un positionnement qui rappelle l’ambition initiale de plateformes comme FTX, mais cette fois entièrement on-chain et non-custodial.
Cette stratégie d’expansion repose sur HyperEVM, la machine virtuelle compatible Ethereum déployée par Hyperliquid, qui ouvre la porte à un écosystème applicatif complet. Des protocoles DeFi tiers peuvent désormais se greffer sur la liquidité native de la plateforme, créant un effet réseau difficile à répliquer. C’est précisément ce type de moat technologique que Multicoin valorise dans sa modélisation à 2028.
Le token HYPE joue un rôle central dans cette mécanique : il capture les frais générés par l’ensemble de l’écosystème via un mécanisme de rachat et de burn, tout en servant d’actif de staking pour sécuriser le réseau. Plus l’activité sur Hyperliquid croît, plus la pression acheteuse structurelle sur HYPE s’intensifie — du moins en théorie.
Les risques que Multicoin ne peut pas ignorer
Une projection à 319 $ implique des hypothèses de marché optimistes qui méritent d’être questionnées. Le principal risque reste la concurrence frontale : dYdX, GMX, Drift Protocol et d’autres acteurs DeFi ne resteront pas passifs face à la montée en puissance d’Hyperliquid. Un seul exploit de smart contract ou une faille dans HyperEVM pourrait éroder la confiance des utilisateurs et compromettre la trajectoire de croissance.
La régulation constitue également une variable critique. Un exchange universel on-chain qui intègre des produits dérivés, du spot et potentiellement des RWA s’expose à un spectre réglementaire bien plus large qu’un simple DEX de perpetuals. Les évolutions législatives aux États-Unis et en Europe pourraient contraindre l’accès ou imposer des frictions opérationnelles significatives.
Analyste crypto, fort de 7 ans d'expérience en trading et d'un parcours solide dans l'industrie de l'iGaming et des cryptomonnaies, je couvre l'actualité crypto avec une approche rigoureuse et accessible. Passionné par la blockchain depuis 2019, j'ai publié plus de 1 200 articles et guides sur les cryptomonnaies, la DeFi et la blockchain, reconnus pour leur fiabilité et leur clarté.
Spécialisé dans le trading on-chain et l'analyse des mouvements de baleines, je décrypte les flux blockchain pour anticiper les tendances avant qu'elles ne deviennent évidentes.
L'un de mes articles a été cité par Éric Larchevêque, cofondateur de Ledger, témoignant de la qualité et de la crédibilité de mes analyses.
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